1、中國甲醇現貨市場2024年展示震蕩偏弱之勢，部門階段較往年走勢有所區別。就全年行情來看，一是缺乏單邊上揚行情，震蕩特征較為明顯；其次金九銀十旺季不旺
2、國家發改委公佈上調銷售電價和上網電價，上游煤炭市場受電力供給偏緊等陰礙，2024年無煙煤、動力煤代價穩中看漲，對煤制甲醇成本構成輕微支撐
3、本年內地代價在市場炒作9、10月份需求回升的預期底細下前期走高，目前預期落空，后市難以言漲，而外盤利好因素仍將繼續支撐國際代價，預測年底內外盤倒掛價差將進一步拉寬，入口普遍賠本
4、樓市調控來歲不放松，錢幣政策僅是微調，完全寬松預期落空，遭受歐債危機的直接陰礙以及美國經濟來歲復蘇的間接陰礙，2024年美元有望走出牛市，利空甲醇等大宗商品
5、預測3000元噸將成為2024年甲醇代價的強阻力，甲醇代價運行區間大概2300-2800元噸的范圍內，代價跌破成本支撐可能性較大，行業面對洗牌。重點關注企業在來歲是否會有明顯減低開工率限產保價的行為出現，2024年甲醇主旋律為做空
一、回首
甲醇期貨已獲證監會批準，于10月28日正式掛牌上市。作為化工品種的一位新成員，甲醇與現在已上市買賣的PTA，LLDPE和PVC 有著明顯的區別，一方眼前三者屬于石化產業品種，而甲醇屬于煤化工品種，陰礙供求的因素有較大不同；另一方面，其他三個品種均處于石化產業靠近結尾相近終極消費，而甲醇處于煤化工產業中端屬于中間產物，因此更應著眼于產業鏈各環節對甲醇的陰礙來綜合判定甲醇市場的代價走勢。
2024年，中國甲醇市場在復雜的內外部經濟環境下，履歷了一季度、二季度震蕩、三季度上沖見頂、四季度大幅走弱的短期化、政策化波動特征，就全年行情來看，一是缺乏明顯的單邊上揚行情，二是傳統旺季不旺，下游需求疲弱較為明顯。就上述特點匯總如下：
①市場起伏波動范圍較上年收窄：截至12月月初，以主港華東地域為例，該地年內低點出目前6月下旬出罐2600元噸，高點則出目前9月下旬出罐3250元噸，兩者價差650元噸；而2024年內地甲醇高矮點價差在1650元噸。
②金九銀十走勢區別往年：9、10月份作為下游需求的旺季，2024年卻未展現旺季特征。國慶節后雖有賣方意向調高，然在宏觀經濟形勢偏弱，各大銀行銀根收緊等陰礙下，部門業者資金鏈方面受限。另有，下游接貨不積極等方面均對行情有所抑制。據金銀島監測數據顯示，從2024年11月份開始，內地現貨代價開始低于上年同期程度，停止12月初，主港江蘇價位較上年同期差價相近400 元噸。
③內外盤代價倒掛，港灣商家賠本：在2024年市場震蕩的底細下，內地甲醇生產企業與港灣入口商利潤展現不同。一方面，生產企業年內盈利度尚可，而入口商因內外盤連續倒掛，商家賠本成為普遍現象。
二、甲醇產業鏈解析
1甲醇上游原料市場
煤制甲醇產能現在占全國甲醇企業產能的631%，近期內地煤炭市場在履歷夏季用煤高峰期后，9月全國原煤產量為318億噸，較上月環比減少154%，同期山西煤炭產量和鐵路發運量環比亦出現下滑，總存煤量上升，前兆著在四季度寒冬需求高峰期到臨前現階段甲醇上游煤炭市場總體需求處于周期性小幅回落階段。進一步解析煤炭需求重要渠道對煤價的陰礙，在全國火力發電量8月創下34577億千瓦時的年內新高之后，9月內地電企耗煤量環比減少，而電企庫存環比增至至6455萬噸，創近兩年內的新高。依據長年周期性紀律來看9月和10月是用電的季候性淡季將抑制了動力煤上行空間，近期內地沿海地域煤炭運費CBCFI指數自9月下旬以來連續單邊下跌。另有跟著10月初大秦鐵路檢驗完畢鐵路運輸覆原正常亦將打壓近期上游煤炭市場代價。然而我們也注意到秦皇島和天津兩大港灣的煤炭庫存9月以來出現明顯減少，這說明在寒冬需求旺季到來之前，煤炭下游需求方正全心儲備庫存，盡管當前面對季候性需求淡季，但港灣庫存下降使得煤炭代價仍處于高位盤整。11月30日，國家發改委公佈上調銷售電價和上網電價，此中銷售電價全國平均每千瓦時3分錢，推動中國甲醇成本整體上漲16-35元噸，按2024年全國自然氣制甲醇噸醇耗電510千瓦時算計，每噸甲醇上漲20元左右；固定床氣化工藝制甲醇噸醇電耗1200千瓦時，增加成本30-35元噸，粉煤氣化工藝耗電550千瓦時，增加成本16元噸左右。這次發改委還對煤炭代價進行了限制。重要制定，合同煤價在5%的幅度內可適當上漲，對市場煤價進行限價，秦皇島北方港灣的買賣煤價，5500大卡的煤價，每噸不能過份800元。除此以外，寒冬局部地域運輸成本將會增加。上述因素陰礙，后市甲醇成本或將小幅增加。
無煙煤方面，山西晉城地域無煙煤代價不亂報850元噸，尿素需求不旺使其代價自前期高點開始回落，跟著11月氮肥需求旺季到臨，遭受110%的出口高關稅陰礙，尿素出口利潤空間被抹殺將減少無煙煤的需求；另有遭受甲醇下游需求旺季不旺的陰礙，亦對無煙煤構成利空。從近期煤制甲醇成本與利潤變動來看，山東地域煤制甲醇估計成本保持在22053元噸，出廠利潤遭受現貨價走低陰礙自9月高點下降230元噸至7947元噸，短期來看上游原料成本因素對甲醇代價陰礙有限，后期關注年底煤炭需求旺季是否會導致無煙煤代價上調。電煤協商開幕在即機構預測來歲合同煤價漲8% 依照常規，2024年電煤合同協商即將于12月舉行。日前有動靜傳出，稱發改委內部會議商量2024年度重點合同煤代價最高可漲5%。電煤合同價持續兩年沒有上漲，導致市場煤與合同煤價差連續不斷擴大，預測2024年電煤合同價將上漲8%。預測來歲上游成本方面將繼續對甲醇構成輕微支撐，底部抬起。
2甲醇中游供需市場
2024年內地甲醇生產企業運行優良，甲醇產量將過份2024萬噸，同比增長311%。2024年底，中國甲醇企業266家，占世界產能的468%，入口甲醇560萬噸左右，已處于世界甲醇入口第一大國，中國對世界甲醇市場陰礙力正在提拔。
本年三季度甲醇現貨市場上演了過山車式的先揚后抑行情，張家港電子盤持續與華東現貨價差由9月7日110元升水逐步縮窄至24日貼水40元噸，近期下跌過程中電子盤起到領跌作用。開工率方面，自8月初以來內地甲醇企業裝置普遍重啟，開工率從8月5日的4644%上升至上周的5872%。通過解析全年的甲醇現貨代價和開工率走勢，我們發明兩者之間存在三周至一個月左右的時間距離，即代價通常領先開工率20多天出現拐點，7月中旬代價由跌轉升，開工率8月初低位反彈。現貨代價9月底出現頂部后下挫意味著代價下跌時供給并未減少，短期內甲醇市場供給傾向多餘。依據上述紀律，開工率將在10月下旬從58%開始回落，前兆著進入11月后甲醇代價下跌空間或將有限。
另一方面，三季度內地甲醇代價受國際市場代價拉動陰礙較大，眾所周知，左右內地甲醇代價的一個主要因素即入口甲醇對內地的沖擊。入口甲醇重要以自然氣作為原料，我們從國際自然氣代價、海運費以及中東和北美甲醇裝置三方面來解析入口代價，近期國際自然氣代價與原油走勢聯動性逐步加強，兩者相關性已高達086，跟著前期IEA開釋戰略儲備原油和標普下調美債評級的利空逐步被市場消化，美聯儲連續錢幣寬松政策和近期美國原油庫存總體下降等因素，原油后市有望延續自8月初低點延續反彈走勢，俄羅斯9月份原油出口稅將提高13%亦說明看好9月國際市場走勢，故自然氣代價亦將走強，提振入口甲醇成本。另有要指出的是，自然氣和原油代價本年5月以來總體處于跌勢，但入口甲醇代價同期卻保持震蕩上漲，這意味著原料代價前期走弱并未連累甲醇，故后期一旦原料代價反彈反倒將成為入口甲醇上漲的助推器。我們拿波羅的海干散貨指數和CFR中國代價對比發明，本年以來兩者聯動并不親暱，甚至在7月初至8月底這一階段表現為反向變動，由此說明海運費對入口甲醇陰礙很弱。此外，通過選擇本年入口甲醇代價出現幾個拐點時國際企業裝置開工場合的跟蹤后發明自1月代價開始回落以來，國際企業總體開工率就處于連續回落過程中，6月觸及3575%的年內低點后甲醇代價開始反彈上漲，8月中旬代價轉為震蕩時開工率回升至588%，由此說明前期入口甲醇上漲重要受中東、北美以及東南亞等甲醇裝置開工率低外加自然氣代價反彈推動。截至10月24日，入口甲醇到岸完稅價報3134元噸，高出華東現貨代價164元噸，下半年以來入口套利窗口根本沒有打開過。盡管國際自然氣走勢連續低迷，但遭受國際甲醇企業開工率裝置檢驗陰礙自8月以來的85%回落至近期的604%對外盤代價連續走強起到明顯助推作用，此外BDI運費與外盤甲醇代價間聯動性較強，跟著運費指數一路單邊上行，使得國際甲醇代價走高，刺激內盤上漲。內地現貨區域價差方面，華東較西北現貨價差從9月15日升水910元噸的高點回落至24日的620元噸。和內地港灣甲醇庫存數目對比后發明，在6月中旬至9月中旬兩地價差拉寬的過程中，華東庫存處于單邊減少的狀態，近期自低點開始回升，抑制華東代價，故價差出現回落。
綜合來看，本年內地代價在市場炒作9、10月份需求回升的預期底細下前期走高，目前預期落空，后市難以言漲，而外盤利好因素仍將繼續支撐國際代價，預測年底內外盤倒掛價差將進一步拉寬，關注甲醇出口套利時機。來歲國際自然氣代價或將隨同原油一到上漲，屆時重點關注華東地域現貨和入口到岸完稅價之間是否具有對照優勢。
3下游甲醛市場
近幾年來中國甲醛市場受經濟方面陰礙走勢欠佳，特別是2024年下半年受到金融危機之后，行情下滑、需求增速放緩，企業面對銷售逆境，整體開工有所下滑。現在我國甲醛行業存在產能多餘的壓力，也是今后在相當一段時間內存在的突出疑問。從2024年場合來看，我國甲醛行業面對發展瓶頸。一方面受房產調控政策陰礙，房地產開闢項目逐漸遞減，導致房產開闢過程中對根基類建筑材料的需求有所下降。另一方面，原料成本上升、勞動力成本大增等陰礙，勞動密集型板材企業面對嚴峻的生存環境。再者，美國提高甲醛尺度，我國地板出口量驟減，進而陰礙到甲醛下游需求。
十二五甲醛行業目標，到2024年，甲醛行業總產量到達2500萬噸為了促進甲醛行業維持康健平穩又好發展，甲醛行業十二五安排確認，到2024年，甲醛行業企業總產值到達450億元，約占石油和化工行業總產值15億元的03%；甲醛行業總產能管理在3500萬噸年以內，年均增長率5%，比十一五244%有大幅度回落。到2024年，甲醛行業總產量到達2500萬噸，年均增長率67%，比十一五256%有大幅度下降。
甲醛占甲醇消費量的30%左右，受6月以來上游甲醇代價走高陰礙，在成本支撐作用下甲醛代價上漲。但甲醛企業開工率同期卻不增反降，從年中的66%降至10月下旬的62%。對比本年1-9 月山東、河北的甲醇代價和甲醛代價，兩地甲醇代價累計漲幅到達98%，但甲醛漲幅僅為4%。結合甲醛下游需求場合解析，甲醛重要用于木材家具的黏合劑與涂料，通過對比本年月度家具行業增加值與甲醛產量的變化走勢，我們發明家具行業增加值自2月創出高點后，月度環比接連大幅下滑，盡管6月后出現小幅反彈，但9月數據再次下滑，反應出在內地樓市調控的陰礙下，本年家具行業整體場合已十分不樂觀。受下游需求不振的陰礙，甲醛9月產量下降至15267萬噸，較3月的17794萬噸高點降幅達142%。現在家具行業遭受樓市調控的陰礙已出現供過于求，而前期甲醛產量未有減少直接導致多餘和甲醛庫存積壓，使得前期甲醛代價漲幅明顯弱于甲醇。現在山東地域甲醛生產利潤已從8月高點72元噸下降至當前的20元噸，已相近盈虧均衡點。跟著本年樓市的金九銀十行情徹底落空，截至10月23日已有29家房地產類上市公司公布三季報，三季度凈利潤環比大幅下滑40%，經營性現金流量凈額從上年同期的308億元驟降為-166億元。國務院和住建部已經明確表示，來歲樓市調控依然不會放松，但同時要注意到各地保障房開工建設在后期對甲醛的潛在需求。預測2024年甲醛代價走勢將在商品房調控和保障房支撐中尋求均衡，預測代價將展示震蕩偏弱的走勢。
4下游二甲醚市場
上年我國二甲醚行業表現低迷，政府部分連續不斷加大監察液化氣摻混力度，該行業整體開工處于兩成左右。途經一年的蟄伏，二甲醚產業在2024年有所復蘇，全國開工率平均在三成以上。原油代價的上漲連續不斷推高液化氣代價，下游氣站對于二甲醚的需求趕快升高，上半年各二甲醚生產單位根本處于盈利狀態。行情的復蘇也使得一些單位把目光重新投回二甲醚身上，然而下半年一些長期停工的廠家紛飛開工，再加上一些新投產的單位，使得開工率一度到達45%左右，供給的過量使得二甲醚利潤淡薄，部門廠家甚至出現賠本，利潤也有所減低。6月16日，《車用燃料用二甲醚》國家尺度正式實施，二甲醚替代柴油前景廣闊。業內人士以為：有了尺度，等于有了通行證據，二甲醚作為替代柴油仍有廣闊的市場前景。
二甲醚9月產量為3922萬噸，環比重回升勢，內地二甲醚企業開工率從8月初的415%上升至當前的472%，市場供給仍然充足。上周華南液化氣意外大跌，下游多退市觀望出貨明顯轉淡，賣方壓力逐步回升，受調價陰礙液化氣代價走軟，而本年二甲醚現貨代價震蕩走高，導致華東二甲醚替代液化氣價差從年頭4月的2250元噸的利潤下降至10月24日的220元噸，替代效益大幅縮水90%。與此同時，遭受國際原油代價6月起從高位下跌以及發改委10月7日新一次下調柴油代價的陰礙，河南地域二甲醚對柴油的替代效應利潤空間從6月下旬的1800元噸大幅下降至10月24日的429元噸，盡管兩個重要需求方面的利潤空間均被大幅壓縮，但二甲醚現貨代價跌幅有限以及開工率上升。理由在于近期二甲醚替代柴油效益近期轉好替代效應價差自低位起有所反彈以及本年柴油市場供給反常緊張限制二甲醚的跌幅。進一步解析成品油市場，內地實行的三地原油變化率調價機制10月上旬一度臨近-4%的代價下調區間，而后原油重新反彈，挪動代價現已重回挪動平均線之上。盡管最近發改委下調了汽柴油代價，但內地13個重要省份的柴油庫存總量已從本年4月的3257萬噸單邊下降至10月17日20247萬捕魚遊戲破解網站噸，降幅高達38%，此外夏季用油需求高峰解散后9月是低谷期，10月起至年終柴油的表觀消費量將逐月攀升。本年6月-9月，兩大石油公司煉廠的開工率僅77%左右，比2024年減低了7%左右。而10月發改委下調代價之后煉廠利潤進一步減低后紛飛停工檢驗，導致各地出現油荒加劇了供給緊張水平，從而加重了市場對二甲醚替代柴油的需求預期。因此盡管當前二甲醚走弱，但空間很有限。
國慶節后，10月底的廠家停工減產為11月二甲醚行情的反彈提供了一定根基。月初，國內甲醇市場止漲，二甲醚廠家成本壓力減小，可以依據庫存場合跌價促進出貨。液化氣市場漲后走跌，二甲醚市場出貨氛氣無利好支撐，下游廠家仍是以銷盯補，因此，二甲醚市場無力上行，廠家多依據自身場合出貨為先，各區漲跌不一，但整體氣氛較之上月已有明顯好轉，代價底線也有所抬升。11月中旬，由于各區二甲醚資本量減少，加之下游周期性補貨，廠家推漲后部門下游買漲，推動代價繼續上升，隨后出貨氛氣轉淡，大部回穩。11月下旬，下游液化氣市場連續震蕩，對二甲醚市場無支撐。原料甲醇處下滑通道，二甲醚廠家掙脫成本壓力，代價操縱空間也隨之增大。高下游均無支撐，二甲醚市場穩中走跌，除了原料代價走跌打壓外，前期行情上漲，下游補貨解散，需求飽和，廠家出貨難題，只能跌價促銷緩解銷售壓力，工率從月初的41%逐漸降至35%左右，市場供給仍然多餘。
預測來歲二甲醚在國家一系列政策支援的條件之下對液化氣和柴油的替代作用將加倍明顯，2024年走勢穩中看漲。
5下游MTBE甲基叔丁基醚市場
內地90%的MTBE用于汽油添加劑的需求，本年前期受原油下跌陰礙連累國際MTBE市場走勢，截至10月24日外盤MTBE入口到岸完稅價報9739元噸，較即日山東地煉平均價高出637元噸，入口代價照舊倒掛但兩者價差縮窄。結合汽油表觀消費量來看，10月至年終是汽油周期性需求上升的階段，將提振MTBE等協調油市場的需求量。從MTBE供需均衡表來看，本年上半年遭受入口汽油沖擊以及內地部門加油站汽油出現爆炸、易燃等質量疑問嚴重陰礙了MTBE 的添加需求等因素致使MTBE供需缺口連續縮窄，但夏季用油高峰到來后，自6月起供需缺口持續三月擴大，導致內地MTBE出廠價自8月起低位反彈。然而自2024 年7 月1 日起，內地大幅下調了汽油入口關稅從5%降至1%，鑒于后期汽油入口將激增使MTBE需和解代價反彈空間有限。成本方面，截至10月24日山東地煉平均價報9101元噸，遭受甲醇原料代價近期回落的陰礙，MTBE成本小幅回撤，但山東地煉報價變化不大，短期來看需求轉暖，關注后市入口汽油數目對市場的沖擊。
另一方面，7月2日，由國家發展和革新委員會工業司主管的《尺度網》公布《車用甲醇汽油M85》尺度，工信部逐漸參與高比例甲醇汽油的推廣工作，現在推廣工作已在部門省份試點運行。2024年甲醇汽油的消費比例會有所上升，提高甲醇需求從而間接拉動甲醇代價，使MTBE遭受成本支撐的利好。預測來歲MTBE代價總體將維持平穩走勢。
6下游醋酸市場
內地9月冰醋酸在企業開工率回升的陰礙下產量較上月大幅提拔，但我們注意到醋酸市場需求狀況仍舊不盡人意，現在來看9月的積年醋酸傳統需求旺季在本年并未體現。盡管陰礙醋酸高下游的甲醇和PTA 代價在7 月和8 月一前一后差別走出上漲行情，但醋酸代價對此卻反應麻木。通過對照1-7 月醋酸月度產量和甲醇生產法所占比例后發明，理論測算得到的甲醇制醋酸月度產量中有3 個月比例過份100%，這意味著當代價在二季度初走高后，大批甲醇被用于后期生產醋酸，直接導致夏季醋酸供給多餘，代價自3 月觸及高點后隨即下跌后上漲乏力，這也造成了為何醋酸對7 月甲醇拉漲以及近期下游PTA 炒作減產走高級利好因素反應麻木的理由，此外前期停工的裝置自6 月底起普遍覆原生產，開工率重新走高又進一步壓制了代價。盡管入口醋酸一直高于內盤代價抑制了供給量增加的一部門渠道，但線上捕魚遊戲平台10月以來上游甲醇開始下跌，而下游的PTA大幅下跌以及醋酸乙酯等代價仍在下調繼續打壓醋酸代價。預測跟著旺季解散，后市醋酸代價仍將處于震蕩陰跌的趨勢中。
下半年，因山東兗礦裝置泊車檢驗，且順達檢驗策劃報出，受供給減少的利好因素，且支撐下部門供給商小幅提漲報價，推動下游詢盤采購氣氛有所回升。但市場整體供需本就寬松，北方重要工廠則本就持有充足的庫存，且出口行情疲軟使部門廠家有較高的銷售壓力。在此之后檢驗企業裝置陸續重啟，社會貨源漸增對業者心態形成了一定沖擊，由此一來看空氣氛濃烈，多數業者心態謹嚴。
年終，部門供給廠家因庫存壓力較大而減低了裝置開工負荷，可是社會流暢仍較充裕，需求淡季也漸漸到來，再便是中小企業資金面略顯緊張，市場利空因素云集，各地廠商出貨意向積極，但實盤成交量卻遭受限制。不僅內地捕魚遊戲捕魚技巧如此，亞洲、歐洲等中國重要出口市場也繼續陷于僵局之中，對國外貨源明顯缺乏意向詢盤，出口量漸漸萎縮，直接造成了內銷貨源的增加。因此在市場內銷外需量均缺乏的底細下，內地整體交投量明顯縮減；于此同時，原料甲醇行情也跌勢不減，致使操盤者看跌情緒有增無減，因成本支撐不足也加深了業者對醋酸繼續看空的預期。
7下游煤制烯烴市場
2024年我國乙烯、丙烯表觀消費量到達147191萬噸。據不完全統計，2024年我國對乙烯和丙烯的需求量已經過份2024萬噸，我國丙烯市場的需求缺口已經過份500萬噸。面對如此之大的能源供給短缺，煤制烯烴成為乙烯和丙烯市場的一個新的期望。由國家發改委組織起草的《煤炭深加工示范項目安排》將正式出臺。到2024年，根本掌握年產180萬噸煤制甲醇、60萬至100萬噸煤經甲醇制烯烴、20萬至30萬噸煤制乙二醇等大規模成套專業，具備項目設計建設和關鍵裝備制造才幹。
WTI在12月初沖上100美元，但僅保持了一周左右，最近已跌至94美元，這與一個月之前我們的判定相符。2024將至，在原油供應偏緊、特別是新興國家原油儲備現在仍存在巨大缺口、美國能源政策、美伊戰爭可能爆發、以及環球普遍錢幣寬松的陰礙下，WTI來歲可能漲至100~120美元，受原油陰礙，乙烯、丙烯和丁二烯等重要烯烴本年總體走勢皆展示出先抑后揚的反改行情。
截至10月24日，國產甲醇制乙烯成本為12039元噸，國產石腦油制乙烯成本為19675元噸，遭受甲醇代價前期走高，石腦油代價走軟的陰礙，兩者間成本價差自5月16日高點11119元噸下降至7427元噸。縱觀本年烯烴市場，盡管丁二烯和丙烯等重要烯烴代價仍在創出歷史新高，但內地乙烯月度產量自三月到達年內高點后逐月下降，受此陰礙，內地石腦油產量和表觀消費量也明顯下滑，從而導致內地石腦油代價自二季度起連續處于回落趨勢，因此石腦油制乙烯成本同時出現回落，國際方面臺灣買家出席青島石化發表會時表示現在國際市場利空匯集，市場需求極度單薄。終端用戶十分謹嚴，掛心貨物會繼續降價。這樣一來導致甲醇制乙烯的替代效應減弱以及乙烯需求量下降將共同抑制烯烴制取對甲醇的需求。但考慮到甲醇對照優勢依然明顯存在，短期內內地裝置暫無減產和停工的必須性，故此環節對當前甲醇代價實際陰礙作用不大。
預測跟著本年一批新上馬的裝置將在來歲投產，2024年煤制烯烴方面臨甲醇的消耗將有所上升，但和甲醛、二甲醚、醋酸等傳統需求方位比擬，比重仍顯得很小，故不會對甲醇整體市場代價走勢構成實質性陰礙。
三、宏觀層面
新年當中，陰礙甲醇代價的宏觀層面重要由以下三個因素：樓市調控、錢幣政策和美元指數。
樓市方面，政策對于房地產行業的陰礙閉口而喻。日前召開的中心政治局會議和中心經濟工作會議強調堅定房地產調控政策不動搖，促進房價合乎邏輯回歸，這被業界解讀為控制層為2024年房地產行業的政策走向定下了基調。依據國家統計局公布的數據顯示，10月份開始，從全國70個大中城市房屋銷售代價變動數據看，出現了限購城市與非限購城市同時下降的場合。市場趕快降溫重要表現為以下幾點：第一，商品房屋成交量整體上一直低迷。第二，代價先漲后跌。第三，房地產開闢投資建設規模增幅連續回落。預測在經濟工作會議以后，期望由於實體經濟出現萎縮風險而放松樓市調控拉動經濟上漲的部門開闢商和場所政府，很可能會重新熟悉市場，明顯下調代價的現象將加倍普遍，樓市已經徹底入冬。預測面年上半年依然會保持現有的下行趨勢。
錢幣政策方面，履歷一年多的緊縮錢幣政策之后，11月30日中國人民銀行下調入款預備金率，中心政治局對於2024年政策目標的新表述意味著來歲經濟增長將成為最主要的目標，通脹已不是重要矛盾。錢幣政策料將逐漸放松， 緊縮政策下，通脹疑問好像有所緩解。國家統計局近期公布的宏觀經濟數據顯示，9月住民消費代價指數CPI同比上漲61捕魚達人 apk%，物價漲幅已持續兩月回落。10月11日，中國銀行發表的《第四季度經濟展望教導》以下簡稱《教導》稱，假如環球經濟滑坡和中國經濟放緩同時發作，中國應調換或扭轉某些政策態度，例如下調銀行入款預備金率。預測來歲內地錢幣政策將從偏緊轉向微調或者定向寬松，會出現放松端倪，但結合08年調控房價之后放松錢幣政策導致樓市調控功虧一簣等經驗來看，不對錢幣政策的變化抱有較大指望。
就美元而言，2024年美元牛市的助推劑有兩個，歐債危機陰影擴散導致的避險情緒升溫是美元上行的直接動力，而美國的經濟根本面形勢也正在朝著有利于美元的方位捕魚遊戲下載官網發展。到現在為止，歐元區各國的所有努力，的確可以協助一些銀行緩解融資壓力，而且可以向市場表明政府救市的決心，有助于延緩歐債危機的爆發。但到現在為止，這些措施對于改良歐洲各國的財務狀況沒有多大用處，尚且無法挽回歐債爆發的趨勢。歐債疑問從本性上講，是一個財政疑問，在有效的財政革新政策出臺之前，歐債疑問將繼續深化。來歲2月份，意大利到期債務再融資數目是2024全年峰值，這是一個不可忽視的風險點。惠譽稱，歐元區危機的全面辦理方案從專業上和政治上都是可望而不可及。該公司在12月12日稱，上周的歐盟領導人峰會未采取任何行動，對于緩解歐洲主權債務評級的壓力毫無作用。庫存對GDP 拉動率變化先行指標大于3 時，拉動率變化為正的概率約為90%，先行指標小于零時，拉動率變化為負的概率也約為90%。美國庫存投資拉動率在履歷了多個季度的負增長之后，將出現方位性變化。現在，美國經濟增長的不確認性風險小于歐盟，而美國經濟增長在未來2-3年內都要好于歐盟國家。實際上，2024-2024年美國GDP增速已經高于歐盟國家。2024年開始美元對英鎊已經明顯升值。而從經濟環境上看，歐元區國家平均程度并不好于英國，所以，美元相對于歐元也將升值。預測來歲美元連續看漲，目標100，對商品構成利空。
四、新年走勢展望
2024年甲醇行業運行方位將從兩個方面找到線索，一是消費結構變化，二是化工行業在經濟運行中的狀態。從現在能夠測算出的甲醇行業本年的供需均衡表來看，截至12月末，甲醇企業開工率平均程度在52%左右，全年累計甲醇產量約為2100多萬噸，本年甲醇平均產能利用率為4501%，高于上年的4193%。淘汰甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE等占甲醇下游消費68%的四個重要消費方位對甲醇的需求量之后，內地甲醇供給多餘量約為830萬噸，若考慮開工率滿負荷下的潛在多餘供給量，2024年甲醇行業理論多餘量將到達1300萬噸，且本年新增產能919萬噸左右金銀島估計，來歲供給多餘將進一步加劇。下游消費結構來看，2024年甲醛消費增速較大，甲醇制甲醛占甲醇總供給量的3267%，較去年增加567%，二甲醚較去年微增2%至21%，醋酸下降2%至9%，MTBE消耗量未變，預測傳統下游需求甲醛短期內作為甲醇消費龍頭老大的身份難以變更，對甲醇代價陰礙甚大。此外，從年度企業平均開工率和加權平均代價間的關系來看，依據彈性理論代價變動對開工率的彈性從2024年的005跳升至本年的171，即從缺乏彈性到富有彈性，顯示來年甲醇代價變化會引起企業較大波動幅度的開工率變化。另一方面，依據國家統計局公布的數據，本年工業行業總增加值月度環比是趨于下降的，但石化行業增加值卻跑贏大市，在經濟減速的大環境下較為抗跌。預測盡管來歲經濟減速已成定局，石化行業縱然相對負面陰礙較小但也難言大的增長空間。
綜上所述，2024年在國家樓市調控政策不放松以及國際市場反傾銷、反補貼的雙反貿易制裁的底細下，甲醛行業依然需求低迷從而壓制甲醇需求。盡管二甲醚的替代效應會在新年進一步展現，但遭受消費結構權重陰礙，仍難敵甲醛市場萎縮對甲醇構成的利空，而市場寄予厚望的甲醇汽油等新興需求方位遭受相關長處抵觸等因素前景依然不明確。此外新增產能將進一步加劇甲醇行業供給多餘的格局，而內地來歲的宏觀經濟下行已經得到業內人士的普遍認同，故甲醇下游需求難有起色。即使上游無煙煤代價在2024年仍然看漲，但僅對甲醇構成輕微支撐，內地生產企業的利潤空間會出現明顯壓縮，國際市場上美元走強壓制大宗商品漲幅是大約率事件。預測3000元噸將成為2024年甲醇代價的強阻力，若內地企業保持本年的開工率，則甲醇代價運行區間大概在2300-2800元噸的范圍內，代價有跌破成本支撐的可能性，行業面對洗牌。重點關注企業在來歲是否會有明顯減低開工率限產保價的行為出現，2024年甲醇上半年主旋律為做空，下半年在樓市調控有所松動的預期和金九銀十等甲醇下游需求傳統旺季的作用下，甲醇代價可能從低位反彈，但不宜過分奢望其漲幅，在出現短期局部的上漲購買時機后逢反彈拋空。
來歷：中國化工信息網
