2024年、2024年兩年迎來中國和環球聚乙烯產能開釋潮，內地包含有塑料在內的聚乙烯供給非常寬松，石化廠家和社會庫存連續不斷增高。在2024年下半年至2024年前9個月，聚乙烯的庫存連續不斷堆積至極高的位置。塑料期貨的注冊倉單也在2024年9月創下了55萬多手的記載。由于新產能的投放具有一次性的特點，而且投放后月產量具有上限已經根本確認，而產業鏈的終端消費卻在連續不斷增長，對塑料的需求也是連續不斷增長的。從2024年9月份開始新增供給量（包含有入口到港量和國產量）相對于需求（加工需和解出口需求兩部門）開始形成實質性的缺口。2024年9月份以來，除了2024年2月份外，其他月份的新增供給都對需求出缺口，這是從2024年9月開始總庫存（這里是指包含有石化庫存、社會庫存、港灣庫存以及期貨庫存的總庫存）連續不斷下降的重要理由，也即2024年9月份是一個轉折點，塑料新增產能帶來的被動總庫存增高轉入了被動總庫存下降的階段。
需要指出的是，由于庫存絕對量較大，庫存的被動下降并不意味著代價會上升。2024年年底至2024年一季度的社會庫存增高對應了代價的上漲。石化庫存對代價的陰礙力不及社會庫存，且與代價的變動總體上是展示反向相關關系。當石化庫存高企時，石化銷售公司出貨壓力加大，支撐代價有壓力；反之，假如庫存低位，石化廠家具備增加挺價的前提。
供給持平需求顯著增長
本年前10個月國產塑料的總供給量約為313萬噸，比上年同期的315萬噸左右略有下降。筆者依據預估，全年國產量大概為390萬噸左右，與上年根本持平略高。而本年前9個月的累計入口到港量為16905萬噸，同比下降了71%。全年預測入口到港量為237萬噸，同比上年的247萬噸將下滑35%左右。入口依存度（入口到港量與新增供應的比值）將從2024年的389%下降至2024年的378%左右。2024年全年新增供給量（國產加上入口到港量）約為627萬噸，略低于2024年的630萬噸。
在供給沒有增長的場合下，下游需求卻不亂增長。2024年1～10月份內地塑料薄膜總量為79261萬噸，較2024年同期的69139萬噸大幅增長了146%；農用薄膜總量為12822萬噸，較2024年同期的12423萬噸增長了321%。從增速上看農用薄膜的同比增速明顯放緩，而塑料薄膜的產量同比增速仍然較高。年內最后兩個月是傳統的旺季，在上年的四季度，塑料庫存下降過份了15萬噸，2024年從筆者訪談的場合看，旺季仍然可期。預測2024年全年塑料薄膜的產量仍然會有14%～15%的增幅，而農用薄膜的增幅較小，或與上一年根本持平。
正是由於供給端根本持平，而需求端不亂增長，塑料的庫存才連續不斷下降。
新產能投放對2024年供需面產生陰礙
途經了2024年和2024年前三個季度的新產能消化之后，從2024年10月開始塑料又進入了新產能投放階段。先是2024年10月大慶石化的30萬噸產能投產，接著10月底11月初難產的撫順石化也投產了，產能是45萬噸。依據策劃，2024年上半年還有武漢石化和四川煉化，各30萬噸。原策劃四川煉化來歲1月投產，武漢石化2月份投產，可是現在筆者掌握的信息是武漢石化要推遲到6月份了。
固然需求端分為內地需和解塑料直接出口兩部門，可是塑料直接出口量較少。下游需求的估計較為難題，重要理由是下游制成品中原料并不單一而且公布的產量數據也不以原料為尺度來分辨。從過去12年的數據看，農膜產量2024年之前出現了負增長，特別是2024年下滑得對照嚴重。2024年突兀爆發，產量大幅增長184%。之后增速下滑仍然是正增長，直到2024年再次出現小幅負增長。可是這一年的負增長與2024年的12月份地膜產量過高有關。2024年農膜產量預測較2024年略有增長。天然災難的頻發和內地消費才幹的提拔是農膜需求的推動力，百家樂抽獎活動同時考慮到農產品代價波動較大和農膜現在的消費規模，筆者以為農膜的需求在2024年較2024年持平或略高，存在略低于2024年的可能性，可是不存在大幅下降的可能性。而塑料薄膜在過去12年中除了2024年遭受金融危機的沖擊小幅萎縮02%外，其他年份都維持增長。維持增長的年份中百家樂洗碼除了2024年增速為6%外，其他年份增速均過份10%，更有7年增速過份15%。
塑料薄膜的增長動力來自于雙方面：一方面由于同一領域採用量的增長和塑料薄膜應用領域的擴張。由于塑料薄膜採用領域廣泛，很難逐一統計和衡量，可是總體上依賴于經濟的擴張速度。另一方面依賴于專業先進和消費者的消費習慣。固然2024年中國經濟維持8%以上的高增長難度較大，可是下滑至7%也是不可能的，而且從增速對比上看，第二方面臨塑料薄膜的消費增加功勞可能還對照顯著。因此筆者以為塑料薄膜的消費仍然會維持較快增長，增速很可能在10%以上，但過份15%的增速難度也較大。依照這樣的估計，考慮到各自在塑料下游消費中的比例，結合過去兩年的場合，筆者以為2024年塑料的需求量較2024年增幅在7%~10%左右。
2024年塑料下游的實際消費需求總量為670萬噸左右，按7%～10%需求的增速估計，2024年對塑料的需求量為710萬～730萬噸。國產供給量在490萬噸，國產供應缺口在為220萬～240萬噸左右，需要入口來補救。這相當于入口依存度為31%～32%。假如來歲入口到港量和2024年、2024年根本持平，考慮到現在的庫存程度，則總體供需面處于均衡狀態。假如入口依存度不能下降至35%以下，2024年塑料的供需格局則顯著寬松。
煤化工尚不能陰礙塑料供需格局
煤化工裝置將不會對塑料的供需格局產生陰礙，理由如下：（1）裝置投產通常會遲于策劃，而且煤化工專業復雜，試車調試階段較長，包頭神華集團的聚乙烯裝置調試了快要8個月才正式投產；（2）即便投產，30萬噸的產能市場供給將極度有限，而包頭神華的裝置即便開始產出塑料，其產能也只有15萬噸，兩者陰礙量將不會過份20萬噸，對供需格局陰礙較小；（3）市場需要時間來接納煤化工產的塑料，就筆者了解，神華的HD聚乙烯市場接納水平并不是特別夢想。對代價而言陰礙就更小，首要供給量小對供需格局陰礙有限；其次煤化工裝置投入較高，固定成本將會附百家樂 水錢加在產品之中，固然煤化工原料成本較低，可是加上固定成本后對石化化工代價優勢有限。
按當前的策劃，2024年將有150萬噸煤化工聚乙烯裝置投產，此中45萬噸是塑料裝置。假如按期投產，2024年下半年或者2024年對市場的陰礙才會逐漸展現。
2024年塑料供需面面對的是新產能投放的壓力，假如新產能按期投放，2024年上半年塑料供需格局將轉入寬松，庫存堆積。而三季度或是供需面的拐點，新增供給大于需求的局面開始變更。對照受關注的煤制（包含有甲醇制）烯烴在2024年陰礙市場的可能性并不大。考慮到頁巖油等專業的進展對原油供給的正面陰礙以及環球經濟的不樂觀狀況（重要體目前歐元區、日本和美國的主權債務和中國經濟增速放緩將在2024年繼續發展，尚未有極度有效的措施）等因素對需求有負面陰礙，原油的運行重心將會比本年有所下降。在此連累下，加上塑料本身供需面趨于寬松，塑料的運行重心也會下降，重要運行區間仍應在9000～11000。單邊操縱多關注季候性帶來的時機，套利方面除了繼續關注跨期時機，特別是1309和1401合約，產業客戶還可以關注塑料與低密度聚乙烯、塑料和HD聚乙烯之間的期現套利時機。
