進入5月下旬后，滬銅主力合約代價下探至467萬元噸，相近前期低點4621萬元噸，截至發稿時，月跌幅相近44。由于需求乏力，冶煉產能增加，滬銅或將繼續向下尋找支撐，但由于銅礦供應偏緊，根本面上不存在深跌的根基。
銅礦供應偏緊
依據國際銅研究小組5月份教導數據顯示，2024年前兩個月，環球銅礦產量減少18，粗銅產量減少13，提煉銅產量減少4。重要是由于智利和印尼的減產導致的：此中環球最大銅生產國智利由于礦石品位理由產量下降了6；印尼由于生產改變理由產量臨時下降了約50。
銅的冶煉產能方面，環球來看，2024年前兩個月根本維持不變：電解銅產量下降了約06，但再生銅產量增長了約03。重要增量來自于中國冶煉廠擴建。內地近期重要擴建的冶煉項目有：赤峰云銅策劃在2024年6月投產的40萬噸年冶煉廠，產能較本來增加25萬噸年；廣西南國銅業在2024年4月投產的30萬噸年新建冶煉廠。
從提煉費用來看，2024年從上年的935降至5月份的675，也顯示了現在銅礦專業棋牌遊戲平台相對冶煉產能偏緊的場合。
需求場合
1~4月份，全國固定資產投資1557萬億元，同比增長61，增速比1~3月回落02個百分點；此中房地產開闢投資同比增長119，增速比1~3月增加01個百分點。4月份，規模以上工業增加值同比實際增長54，比3月份回落31個百分點；社會消費品零售總額306萬億元，同比名義增長72，比3月份回落15個百分點。規模以上工業增加值回落明顯，此中制造業回落明顯，顯示需求疲弱，PMI可能出現一定水平回調，中期仍需要地產和基建拉動。
中汽協數據顯示，4月汽車銷量同比下降146；1~4月汽車銷量同比線上棋牌遊戲推薦下降121。4月份乘用車銷量158萬輛，同比下降177。1~4月新能源汽車銷量同比增長598。在3月份汽車銷量同比減少5的大幅改良后，汽車銷量再次失速，新能源汽車銷售成為唯一亮點。但由于新能源汽車占比仍然較低，固然單車用銅量高，仍不足以填補平凡汽車下滑造成的用銅量缺口。
2024年前兩個月，世界范圍內銅的表觀消費維持不變。由于廢銅凈入口量增長了25，中國的表觀消費增長了4。從萬得數據算計得出，2024年3月與4月提煉銅表觀消費為4139萬噸，比上年同期的6750萬噸下降約40。總體來說，銅的消費場合對照乏力。
棋牌遊戲分析
庫存變化
2024年5月17日，上期所陰極銅庫存為1880萬噸，較4月底的2116萬噸下降111。2024年5月22日，LME銅庫存為1877萬噸，較4月底的2292萬噸下降18。
國際銅研究小組數據表明，在2024年前2個月，中國庫存增加了85萬噸，2024年適合新手的棋牌遊戲上年同期庫存下降了3000噸，這可能與中國新年擾動有關。截至4月底，LME，COMEX棋牌遊戲平台排行和上期所總庫存為4767萬噸，比2024年底增加1262萬噸，增幅為36。此中COMEX買賣所庫存下降了69，上期所庫存增加85，LME庫存增加71。
庫存方面發出了指向差異的信號。總的來說，近期去庫弱于往年。
滬倫升貼水和銅期權
截至發稿時，上期所近遠月價差為-50元，繼續在0軸鄰近震蕩。LME近月與3月銅升貼水進一步走弱，現在貼水34美元噸。3月與15月升貼水為715美元噸。當前均保持在較低程度。
2024年5月23日，1906銅期權隱含波動率為1298，前一買賣日為1429，較一個月前的1145顯著增加。料未來銅期權波動率有可能繼續增加。（前海期貨）
