如何看待鋼鐵行業長期賠本的疑問一直是社會關注的熱門。本年上半年鋼鐵行業噸鋼利潤僅僅043元。不夠買一只冰棍。8月13日我和李新創秘書長在第一財經電視頻道首席評論欄目中專題問答的標題便是：鋼鐵行業面對生死劫，如何走出逆境。
決意鋼廠盈利程度的因素，重要包含有兩個方面。一是經濟走勢、鋼鐵供需關系和代價走勢在內的市場因素。二是鋼廠的成本管理力體驗金 娛樂因素。實際上，我在2024年3月寫的鋼鐵宣言中就提出了鋼鐵企業因鐵礦石成本居高不下疑問，行業已經步入微利期間。
鋼鐵宣言這篇文章寫出已經3年多了。這時期，世界經濟履歷了2024年上半年以前的通脹上升期和2024年中期至今的通脹泡沫回落期。中國鋼材3789, -2200, -058%市場代價和鐵礦石代價也演繹了與世界通脹上升和通脹泡沫回落完全相同的漲跌大趨勢。可是鋼鐵企業始終沒有走出微利的逆境。
為了從本性上看請這一疑問，我們不妨把這幾年鋼鐵行業盈利場合梳理一下。
從重點大中型企業利潤場合看，2024年在環球通脹上升期，鋼鐵行業利潤率為726%。2024年金融危機爆發，鋼鐵行業噸鋼利潤率降到323%。20年至2024年中期正是國際通脹上升期。這時期包含有鋼材市場在內，大宗商品代價是連續不斷震蕩攀升的。每噸鋼價上漲幅度高達近千元。按常理，這種鋼材代價連續不斷走高的趨勢，鋼廠盈利會大幅增加。然而實際并非如此。20年鋼鐵行業噸鋼銷售利潤率僅僅246%。2024年僅小幅回升至291%，仍遠低于全國工業企業62%的平均程度。
2024我國入口鐵礦石代價上漲61%，全年入口鐵礦石平均代價128美元噸，比去年上漲了40美元噸。為此，鋼鐵企業全年入口鐵礦石成本上漲了大概1960億元。
那年10月僅僅美國6000億美元的量化寬松，就在通脹上升形勢下，大宗商品代價漲聲一片。礦石等原燃料代價上漲幅度甚至過份鋼材。鋼廠不得不呼喊鐵礦石漲價，成本上升，鋼材不得不漲價。但鋼材漲價畢竟受市場制約。企業盈利程度逐月下降。2024年大中型鋼鐵企業實現利潤897億元，平均噸鋼實現利潤只有13754元。
不過2024年鋼鐵企業還算是幸運的，畢竟在通脹上升期鋼材代價還是可以上漲的。畢竟鋼廠當期煉鐵成本還可以消化1-2個月前的低價鐵礦石。使得行業盈利程度過份了20年。可是噸鋼盈利137元和銷售利潤率不到3%的微利趨勢卻沒有變更。這與我國工業行業企業62%的利潤率比擬，鐵礦石成本壓力是導致這種微利的基本理由。
2024年上半年是環球通脹上升期，當年中期通脹泡沫幻滅，歐債金融危機再次爆發，鋼材代價也開始下行走勢。鋼鐵企業假如上半年還能維持2024年的微利程度。下半年鋼價下跌走勢，鋼廠就沒那麼幸運了。
2024年鋼鐵企業整體盈利程度繼續下降。鋼協統計的大中型鋼鐵企業噸鋼銷售利潤率為255%。累計噸鋼材平均利潤為7117 元噸。不過到四季度噸鋼銷售利潤率已經下降到043%。而且這點利潤率還重要靠非鋼業務掙的錢。實際上鋼鐵行業已經處于賠本狀態。由于鐵礦石等原燃材料代價的大幅上漲，煉鋼生鐵制造成本在2024年全年同比上升231%的根基上， 2024 年同比又上升18%。此中由於鐵礦代價上漲占80%以上，比去年全年增加16個百分點。這里實際上已經算計了四季度鐵礦石代價回落的因素。
疑問是：鐵礦石漲價幅度高于鋼材漲價幅度，上半年鋼廠只是靠利用前1-2月鐵礦石存貨的時間差價贏家娛樂城出金時間保持當期微利。固然2024年四季度開始鐵礦石代價開始回落，但時間上遲后鋼材代價回落。而且鋼廠煉鐵所用鐵礦石大部門是1-2個月前的高價鐵礦石。當期噸鋼財務成本很難降下來。這也是鋼價回落時期鋼廠賠本嚴重的主要理由。這種賠本嚴峻的形勢一直延續到2024年的上半年。
20年至2024年入口鐵礦石差別是80美元、128美元和1638美元。每年因鐵礦石漲價新增鐵礦石費用就過份1200億元。占鋼鐵企業銷售收入的4%以上。不過鋼鐵企業微利和賠本的趨勢已經看得越來越清楚了。鋼鐵企業人士終于說出了我們都是在為三大礦山打工。
2024年鋼鐵行業面對的經營形勢反常嚴峻。這輪通脹泡沫幻滅的世界經濟周期在2024年全年都在演繹著大宗商品代價震蕩回落。
2024年我國入口鐵礦石74億噸，增加84%，入口均價為每噸1286美元，固然同比下跌216%。但鐵礦石代價回落遲后，而且回落幅度也低于鋼材代價。應該說2024年鋼貿商和鋼鐵企業在堅定成本經營求生存，模式創造求發展中作了很大的努力，可是沒有掙脫賠本的運氣。全行業重點大中型企業利潤只有158億元，同比減少87億元，噸鋼利潤僅有26元。鋼鐵企業的經濟效益繼續出現大幅度下降，大中型鋼鐵企業根本處于賠本運營。據對79家民營鋼鐵企業統計， 2024年銷售收入18292億元，實台灣娛樂城現利稅5028億元，利潤總額為189億元，噸鋼盈利554元，銷售利潤率為103%。民營鋼廠也陷入微利。此中一半民營鋼廠也陷入賠本。
我們需要對鋼鐵企業微利疑問縷出頭緒。2024年中期到目前，世界仍處在金融危機的通脹泡沫幻滅期，經濟疲軟的國際市場環境和中國經濟持續增幅回落，使大宗商品代價出現了震蕩走低的大趨勢。正是在這個經濟大底細下，內地外鋼材、鐵礦石市場代價也履歷了震蕩回落的演變大趨勢。
產能多餘，導致代價競爭，會陰礙鋼鐵企業利潤。可是把市場鋼價回落，行業微利，甚至賠本簡樸的歸結于產能多餘也是不對的。為什麼2024年上半年以前和20年至2024年中期鋼材代價在漲跌震蕩中，總體是連續不斷攀升呢？為什麼2024年中期以后鋼材代價總體是回落的大趨勢呢？這顯然同國際金融危機中通脹上升和通脹泡沫幻滅的周期性有明顯的疊加效應。更況且中國經濟在這個期間一直延續著增幅回落的走勢，必定要陰礙市場的需求。這也是陰礙鋼材市場代價走勢的主要陰礙因素。
請注意這里講的是經濟形勢陰礙鋼材市場走勢。可是鋼鐵企業是否賠本還需要看成本管理力因素。
在這幾年鋼鐵市場代價走勢中，鋼鐵企業還可以陰礙市場的代價走勢，也可以通過限產來保價，可是卻完全管理不了自己的成本。固然一些人看出了鐵礦石多餘趨勢已經顯示出來，但卻忽視了國際資源操作的鐵礦石市場代價形成機制完全可以抓緊時機提高鐵礦石代價。一些人期望通過鐵礦石期貨形成代價陰礙力，但卻忽視了鋼鐵企業在國際市場上沒有鐵礦石資本的戰略調控實力才是市場陰礙力弱的根基。國際資源操作的鐵礦石代價就像一個撕不破的巨網把鋼鐵企業的微利堅牢套住了。
假如人們還是看不清這個實質疑問，就讓我們再看看2024年的鋼鐵企業賠本吧？
面臨2024年9月中國經濟下滑，政府四季度實施了適度的投資拉動政策。經濟的止落回穩刺激鋼材代價大幅上漲。鐵礦石代價也隨同大幅上漲。其上漲幅度均過份鋼材。從上述曲線圖可以清楚的看出，由于政府政策目標是經濟不亂，同時加大革新、調結構和轉變增長方式的力度。這次經濟不亂時間只連續了四個月。由于多餘經濟線上娛樂城比賽即時結果的紀律作用中國經濟又開始了幾乎下降斜率都不變的增幅回落態勢。也2024 娛樂城體驗金終于導致本年春節過后的鋼材市場代價回落走勢。正是鐵礦石代價回落遲后，鋼廠消化前期高價鐵礦石，2024年上半年鋼鐵企業陷入了賠本的陷阱。
本年上半年大中型鋼鐵企業累計實現利潤2267億元，但行業利潤卻呈逐月下降之勢，此中6月份出現本年首次單月賠本，賠本額為699億元。
實際上從2024年下半年以來，中國鋼鐵業一直在盈虧線鄰近徘徊。若扣除礦山和投資的收益，鋼鐵生產主業已經賠本了7個季度。2024年整個上半年，鋼鐵行業平均銷售利潤率僅013%，處在我國工業行業的最低程度。有人形象地說：噸鋼利潤043元，兩噸加起來賺的錢不夠買一支冰棍。
面臨上半年中國經濟的下滑趨勢，中心提出了統籌穩增長、調結構、促革新的戰略決策，增加了投資不亂經濟的財政支援力度。中國經濟再次出現止落回穩的趨勢。也支撐鋼材代價在7月以后出現了代價上漲。天津螺紋鋼代價從3310元噸反彈至3680元。代價漲幅1136%。熱卷板材從3330噸也反彈至3580元。代價漲幅為814%。
需要說明的是在本年春節過后的鋼材代價長期回落中，鋼貿商為管理風險，連續不斷減少庫存，使鋼材社會庫存一直延續小幅回落趨勢。鋼廠為不亂市場資本供需均衡，盡管面對產能多餘的壓力，還是在上半年平均日產程度215萬噸的根基上，顯示了產量小幅減少的變化趨勢，鋼廠庫存增加僅僅幾十萬噸。市場供需關系的不亂也是這次鋼材代價能夠反彈的主要支撐前提。這也說明只要鋼廠管理產能開釋，按需組織生產，市場代價和鋼廠盈利都會有提高的時機。
值得警惕的是：陪伴鋼材代價回升，鐵礦石代價也大幅上漲。據統計，印度鐵礦石6月28日入口到岸代價115美元。這是本年的最低價。到8月14日已經上漲到143美元。上漲幅度243%。15日入口礦代價連續反彈，615%澳大利亞PB粉代價已升至141美元噸，創五個月來新高，和本年6月初本年最低值1美元噸比擬，漲幅已達29%。鐵礦石代價漲幅遠遠過份鋼材代價的上漲幅度。
這就意味著中國鋼鐵企業鋼材的出廠代價已經被鐵礦石逼到只有上漲鋼材代價才能掙脫賠本。固然三季度鋼廠可以借助前期6月鐵礦石訂貨代價獲得盈利，但是一旦鋼材代價滯漲，甚至回落，鋼廠必定再次陷入嚴重的賠本中。實際上中國很多場所鋼材市場需求變化不大，已經使前期過快的鋼材代價上升出現了上漲乏力的現象。
而疑問恰好是這次中國的投資拉動目標是穩經濟，而不是像四萬億那樣，會刺激經濟增幅一路走高。這就注定了已經進入鋼材高消費低增長期間的中國鋼材需求不會有明顯的變化。
更況且世界經濟仍處在金融經濟危機的底部震蕩和深度調換中。本年疲軟的大趨勢不會變更。中國經濟也不會像20年那樣，強烈拉動世界經濟走向覆原性增長。無論中國的經濟發展階段，還是革新，轉變經濟發展方式的艱巨任務，中國經濟都不會出現20年以后幾年的快速增長趨勢。這就注定了這輪世界經濟縱然1-2年后出現覆原性增長也是遲鈍的。正是這種經濟大趨勢，中國市場不會支援鋼價一路走高，世界鋼鐵市場更沒有承受力。期望中國現在的投資拉動力度會使世界經濟走出低谷是不現實的。而一旦中國經濟運行止落回穩后的不亂性顯示出來，必定是鋼鐵企業再次陷入賠本泥潭之時。
