從6月中旬開始，上期所鋅期貨庫存快速增加，鋅價也在履歷短暫的回暖之后走弱。從根本面來看，6月份依然是鋅市下游的消費淡季，需求端對鋅價難以形成有效提振；從供給端來看，株洲冶煉廠、漢中鋅業等提煉鋅冶煉廠的產量也將提拔，而且高企的鋅精礦加工費也為冶煉廠帶來了可觀的利潤，冶煉廠存在較強熱門棋牌遊戲平台的生產意愿，后期鋅錠供給還會增加。在偏空的根本面陰礙下，期鋅或將承壓運行。
需求：消費淡季到臨 下游需求表現平淡
第二季度是鋅市的傳統消費淡季，需求端表現也對照平淡。鍍鋅消費方面，依據上海有色網的調研，二季度北方高溫、南邊雨季都會對戶外功課造成一定陰礙，終端需求表現將進一步走弱。華北、華東地域以房地產、汽車需求為首的鍍鋅結構件企業總體需求表現一般。SMM預測6月份鍍鋅開工率為789，環比下降233個百分點，同比下降226個百分點。從壓鑄合金來看，據SMM了解，壓鑄鋅合金企業的產品重要以出口為主，而由于中美貿易摩擦尚未得到緩解，該類企業接收的訂單減少，直接導致開工率下價。除此之外，提煉鋅冶煉廠的鋅合金增量也對壓鑄鋅合金企業的利潤造成了一定的擠壓。SMM預測6月份壓鑄鋅合金的開工率為4266，環比下降488個百分點，同比下降598個百分點。
綜合來看，進入消費淡季，鋅市下游需求表現趨弱，難以對鋅價形成有效提振。
庫存：高利潤刺激冶煉廠增產 庫存還有可能續增
內地庫存，從6月6日開始，上期所庫存出現快速增加。截至6月14日,上期所庫存小計為799萬噸，周環比增加192萬噸，期貨庫存到達498萬噸，環比上周增加286萬噸。而上年同期期貨庫存為395萬噸。據了解，株洲冶煉廠和漢中鋅業都策劃在6月份提高產量，而其他提煉鋅冶煉廠陸續解散檢驗，覆原正常生產。另有，固然現在期鋅代價已經出現明顯回落，可是加工費程度依然偏高還是給了提煉鋅冶煉廠可觀的收入。截至6月6日，北方鋅精礦加工費為6850元噸，高于上年同期的3600元噸；南邊鋅精礦加工費為6350元噸，高于上年同期的3400元噸；入口鋅精礦加工費為290元噸，上年同期加工費僅為30元噸。提煉鋅冶煉廠利潤為34405元噸，而上年同期盈利程度僅為11334元噸。綜合來看，近期庫存快速增加可能前兆著庫存拐點已經到來，而高盈利程度也將刺激冶煉廠繼續投放產量，期鋅庫存還將繼續增加。
綜合來看，需求端表現一般，令鋅庫存增加。近期重要冶煉廠也在提拔產量，庫存可能進一步增加。另有，由于提煉鋅冶煉廠利潤可觀，生產意愿較強，鋅錠供給還將繼續增加，直到冶煉廠出現賠本為止。
從現貨來看，上海市場，由于下游消費淡泊，不可交割量偏多，市場提前體現對交割后的沮喪預期棋類遊戲攻略，商家基建甩貨令現貨升水快速回落。天津現貨市場表現也不良，現貨升水也出現快速下滑，SMM的數據顯示，當地現貨代價從6月10日對1906合約的貼水50元噸下滑至6月12日的貼水150元噸鄰近。由于市場提煉鋅供給并專業棋牌遊戲平台不緊張，現貨現在對7月僅500元噸的高升水或難以保持，交割后將升水回落的可能性較大。
綜合來看，提煉鋅供給的增加，導致現貨升水回落，對期鋅的支撐作用也將逐漸減棋牌遊戲平台排行弱。
綜上所述，進入消費淡季，鋅市下游需求總體表現平淡，疊加冶煉廠產量提拔，鋅市根本面轉空，預測滬鋅主力合約1908將承壓運行，關注195萬元噸一線的支撐。發起關注宏觀動靜以及基建政策對鋅價的陰礙。另有，由于庫存在連續增加，近遠月期貨之間的價差也線上棋牌遊戲平台有縮窄的可能。（廣州期貨）
