倫銅近日沖高回落，一度下破6000美元噸整數關口。宏觀經濟數據走弱，在當前消費淡季底細下，終端消費弱勢格局未改，銅材企業開中國棋牌遊戲推薦工率出現回落拐點，加上銅供給增加的預期連續不斷增強，銅價短期將繼續承壓。
宏觀經濟數據尚待修復
宏觀經濟承壓為需求前景蒙上陰影，泰西錢幣政策有可能再次進入擴張周期，中國逆周期調節力度加大。美國6月新屋開工環比下降09，較預期降幅擴大；6月營建允許環比下降61，為三年內最低增速。美聯儲主席鮑威爾表示，在不確認性增加的底細下，美聯儲將采取適當行動，市場解讀為7月底美聯儲將降息。聯邦基金利率期貨顯示，7月美聯儲降息概率已經到達100。
歐元區經濟景氣回落，歐央行將實施寬松政策。7月ZEW經濟景氣指數為-203，保持較低程度。德國7月ZEW經濟景氣指數為-245，低于前值和預期；7月ZEW經濟現況指數為-11，轉為負值。歐洲央行行長德拉吉策劃11月前重啟公債買入策劃，以支撐懦弱的歐元區經濟。
中國經濟承壓，逆周期政策力度增強。二季度GDP同比增長62，較第一季度放緩02個百分點。中國適時適度進行逆周期調節，維持流動性合乎邏輯充裕。
消費淡季特征明顯
銅消費淡季特征明顯，終端企業訂單減少，銅材開工率下行。此中，銅棒終端消費不振，企業開工率下降與上年同期開工率上行形成鮮明對比；銅桿加工企業出貨速度變慢，并且部門地域加工費下調；銅管產能利用率下降明顯，空調內銷和出口訂單減少；銅板帶終端消費乏力，銅板帶開工率明顯低于上年同期程度。
終端消費重要還需看建筑和制造業市場狀況。房地產市場方面，2024年，房地產竣工壓力如何玩線上棋牌遊戲增加，投資和施工傾向住宅建設后半段，后期需要重點關注房企資金可否供給得上。銷售回款是房地產投資的重要資金來歷，6月，房企沖刺半年業績，銷售增速環比上升，但這透支了后期銷售，預期7、8月銷售下滑或給房地產資金來歷帶來挑戰。
基建方面，6月，專項債規模存量增速提高，可是專項債向基建傳導多人棋牌遊戲推薦時間周期約一個季度，對基建項目端的支撐至少要到9月之后展現。制造業產有缺口為負，庫存指數連續萎縮。6月制造業PMI原材料庫存指數482，處于萎縮區間，并低于上年同期程度，顯示終端消費不暢，企業備庫生產動力不足。
冶煉廠減產預期不強
冶煉廠賠本，但減產預期不強。我們測算，2024年銅精礦新增需求將在50萬~60萬噸，但銅礦增長僅為15萬~20萬噸。銅精礦供給偏緊，現貨加工費最低下滑至50美元噸，加上硫酸代價走弱，冶煉廠買入銅精礦現貨冶煉賠本。可是，尚未有冶煉廠主動減產或檢驗，因冶煉廠有銅精礦長單利潤保障，且銀行借免費棋牌遊戲平台貸要求冶煉廠持續生產。
精銅產量覆原正增長，6月產量804萬噸，創年內新高，同比增長118。此外，廢銅供給緊張弱化，6月廢銅入口實物量為17萬噸，同比下降158，可是由于廢銅入口品位提高，廢銅入口金屬量增加，上半年廢銅入口金屬量和上年同期程度相當。
綜上所述，受宏觀經濟數據走弱、消費淡季效應發酵和原料供給寬松等陰礙，銅手機棋牌遊戲平台價將承壓走弱，發起投資者短期以反彈拋空為主。（國泰君安期貨）
