入口數據10月銅精礦入口環比下滑
依據11月8日中國海關公布數據顯示,2014年10月中國銅精礦入口96萬噸+21YoY,-256MoM,未鑄造銅及運彩 買法銅材入口40萬噸-17YoY,+26MoM。我們以為銅精礦入口的環比降落重要由于10月份國慶假期和運彩 中華9、10月份提煉銅入口上升替換的陰礙。
下游房地產低迷壓制下游家電補庫存
9月份空調販售同比下滑01,為本年二月以來的初次下滑;9月商品房販售面積同比下滑103,已持續9個月同比降落;9月電網投運彩 球員得分資額同比上升962,不過由于北方進入寒冬氣溫降落,電網建設或將放緩。本年以來家電產業庫存全面比往年要低,重要由于房地產產業的低迷導致家電產業生產企業補庫存意愿較低。因此,我們以為假如房地產市場短期若無反彈,4季運彩 退費度的家電補庫存動作也不會很大。
供應銅供應多餘抑制價錢、
上海保稅區銅庫存已經降落到54萬噸,為2013年底以來最低點,導致銅現貨市場供應增多。同時,9月份中國提煉銅產量到達714萬噸,創古史新高,銅材產量也小幅上漲到149萬噸。我們以為市場銅供應仍然多餘,壓制銅價。
結論江西銅業-A中性評級
江西銅業3季報顯示,公司2014年1-3季度EPS為067元,與我們預計一致玩運彩 彩券。盡管4季度以來上期所銅價繼續下滑,不過公司冶煉業務盈利較高,同時電網投資拉動公司銅桿販售。我們保持對于江西銅業2014-16年088109116元的EPS預計。目的價1364元基于155×2014年EPS采用古史3年平均市盈率估值。
