最近，滬鉛整體弱勢振蕩，主力條約環繞13600元噸高下波動。固然短期鉛庫存偏棋牌館低，對價錢有所支撐，不過2005和2006條約價差快速回落，表示市場對軟擠倉的嗜好并不大。我們以為，后期跟著鉛供需矛盾的弱化，鉛庫存有可能顯露回升的拐點，鉛價存在回落可能。
原料供給足夠，鉛產量上升
鉛精礦供給足夠，原生鉛供給爬坡。固然受公眾衛生活動陰礙的大多數為鉛鋅伴生礦，但由于此中鉛礦伴生量較少，對鉛礦實質供給陰礙較為有限，近期兩棋牌出海周入口鉛精礦現貨加工費保持平穩。內地鉛礦生產正常，且冶煉廠原料庫存處于安全線上方，冶煉廠對鉛精礦的需要不長短常強烈。鉛礦市場貨源相對足棋牌排行夠，持貨商報價積極，但市場成交偏弱，冶煉廠買貨積極性較差，鉛精礦現貨加工費保持偏高程度。原生鉛冶煉利潤高企，這促使原生鉛產量連續爬坡，4月原生鉛產量將到達2559萬噸，環比提升173萬噸，棋牌宣傳靠攏上年同期程度，市場預測5—6月產量依然存在上升空間。
廢鉛酸蓄電池供給瓶頸緩解，再生鉛產量快速回升。廢電瓶原料限制緩解，再生鉛利潤覆原，再生冶煉企業開工率正逐步回升。截至4月17日，再生冶煉企業總的開工率已經升至496，此中安徽地域多個大型再生鉛冶煉產能增加較快。產量數據顯示，2月再生鉛產量僅為36萬噸，3月到達1138萬噸，4月將攀升至22萬噸擺佈。由于廢鉛酸蓄電池供給足夠，再生冶煉利潤較為可觀，5—6月再生鉛產量將保持高位甚至創階段性新高。
鉛花費下滑趨勢加倍顯著
公眾衛生活動加重鉛酸蓄電池花費下滑趨勢。電動自行車、汽車和摩托車販售快速回落，以及鋰電池替換鉛酸蓄電池加快，鉛終端花費下滑趨勢加倍顯著。數據顯示，1—3月汽車銷量同比下滑424，遠低于上年同期販售增速-1132；1—3月摩托車銷量同比下滑2281，上年同期為-90。同時，新國標落地，且在鋰電專業安全性升級和本錢降落等驅動下，電動車市場鋰電化加快推動。
此外，海外花費萎縮，中國鉛終端產物出口大幅降落。中國鉛終端產物如摩托車等重要出口至非洲和東南亞等地域，而這些地域因防疫設施預備缺陷導致經濟大幅下滑，對外需要大幅萎縮。鉛終端花費下滑向上傳導，導致鉛酸蓄電池企業開工率降落和產量下滑。鉛酸蓄電池企業開工率在4月3日到達6503的階段性高位之后，4月17日小幅回落至6274，已經持續兩周下滑，回落拐點正逐步被證明。依據鉛酸蓄電池產量和汽車產量關連性測算，假如2020年中國汽車產量降落10，則全年鉛酸蓄電池產量為18317萬千伏安時，同比降落954，降幅較大，且低于年頭預期。
綜合來看，鉛供需矛盾的弱化重要體現為供給提升和花費下滑，此中鉛精礦供給足夠，原生鉛供給連續爬坡；廢鉛酸蓄電池供給瓶頸緩解，再生鉛產量吃虧增加；公眾衛生活動加重鉛酸蓄電池花費下滑趨勢，預測全年鉛酸蓄電池產量降幅大于預期。專業上，滬鉛弱勢，40日均線包袱較棋牌導航重。我們建議投資者堅定以空頭操縱思路為主，在包袱線鄰近尋找安全邊際做空。
