活動炭黑是橡膠產物的重要填充質料,2012年下半年以來得益于下游輪胎需要增長,炭黑需要顯露好轉,炭黑價錢也顯露小幅上漲。
意見
1輪胎等橡膠制品需要現回暖眉目,2013年炭黑需要有望重回增長軌道
炭黑是橡膠工業第二大原料,約91的炭黑產物利用于橡膠工業,此中炭黑約67用于輪胎,24用于其他橡膠制品。因此橡膠產業景氣量將決擇炭黑需要。已往十年我國炭黑產業經驗了高速成長,2003-2012年我國炭黑年產量從101萬噸增長至約380萬噸,年均增速為156。同時我國炭黑產能也大幅提升,截至到2012年底,全國炭黑產能約550萬噸,約占環球總產能的38。由于2012年環球輪胎總需要量較2011年下滑約3,導致2012年輪胎、炭黑產業整體經營形勢較為嚴格,預測2012年全國炭黑總產量較2011年下滑約24。
從我們跟蹤的數據看,2012年下半年開端環球輪胎需要顯露了回暖眉目,內地輪胎產業的盈利場合、開工率都顯露好轉。百 家 樂 保險另有,米其林等輪胎巨頭預計2013年環球輪胎需要將再次實現3-5擺佈的增速。因此假如2013年輪胎需要重回增長軌道,將有利于炭黑產業。預測2013年我國炭黑產銷量將到達410萬噸,同比增速9。
2我國煤焦油供給足夠,炭黑產業享受低本錢便利
炭黑生產本錢中約80是原料本錢,15是燃料本錢,另有5是人工等其他本錢。因此原料價錢波動對炭黑的盈利本事產能很大陰礙。炭黑重要原料可以分為煤焦油、蒽油和乙烯焦油,這3類原料可相互替換。由于我國乙烯生產過程中原料趨于輕質化,乙烯焦油的產量降落,乙烯焦油價錢高于煤焦油,因此我國炭黑原預料到煤焦油和蒽油的占比漸漸上升。由于蒽油是煤焦油深加工產物,所以我國炭黑的原料約90都來自煤焦油。泰西地域由于煤焦油物質缺乏,還是以乙烯焦油作為炭黑的重要原料。油價走高導致乙烯焦油價錢上漲,我國炭黑產業的本錢優勢顯著。
按產業平均程度,每生產1噸炭黑需求原料165噸,在當前場合下需求煤焦油約4700元,或者乙烯焦油5770元,兩者價錢差約1070元。本錢差距也造成內百家樂九牛娛樂地炭黑價錢低于國際價錢,內地炭黑企業紛飛加大了出口比例。戴子郎 百 家 樂2012年炭黑出口量658萬噸,出口占比上升至175,出口占對照2010年上升10個百分點。
我們以為假如原油價錢保持在100美元桶程度,乙烯焦油價錢在3500-4機械 手臂 百 家 樂000元噸。而煤焦油是煉焦的副產品,與鋼鐵產業存在一定關連性。假如下游鋼鐵產業開工率上升,動員焦炭需要上升,勢必導致我國煤焦油供給足夠。2012年我國煤焦油產能2200萬噸,產量約1800萬噸,此中約680萬噸用于生產炭黑。預測2013年我國煤焦油產量將到達2000萬噸,供給足夠,因此煤焦油價錢有望不亂在3000元噸下方。
3炭黑產業會合度上升,龍頭企業競爭優勢提升
會合度不停上升是炭黑產業近幾年的成長趨勢。從環球范圍看,卡博特、德固賽和哥倫比亞3家公司占環球產能的50擺佈。從我國的場合看,炭黑產業前十大公司的市場份額也在不停增加,產業龍頭企業的規模優勢漸漸展現。比年來黑貓股份[628211資本研報]通過在全國布局積極開拓產能,目前產能約70萬噸,年產銷量約60萬噸,占內地炭地下市場場約1百 家 樂 投資6的份額。我們預測,跟著環保尺度提高、產業準入門檻上升,小型炭黑企業將漸漸退出市場,前程產業龍頭仍有擴張市場份額的空間。
目前炭黑產物N550報價在6800元噸,與上年同期持平。預測下游需要的漸漸回暖,以及外圍炭黑生產本錢的增加,看好2013年內地炭黑價錢漸漸走高,炭黑生產企業毛利率程度也有望高于2012年。
結論通過上文解析,我們判斷受益于下游汽車、輪胎產業需要的回升,2013年炭黑產業的需要將到達410萬噸,同比增長9。而我國充沛的煤焦油物質將給炭黑產業提供足夠的原料,內地炭黑企業將享受低價原料帶來的利益。國外炭黑本錢高,同類產物的售價也高于內地,因此2013年內地炭黑的出口比例將繼續上升。預測2013年炭黑產業整體盈利程度將好于2012年。后續我們將調研黑貓股份、龍星化工等炭黑公司,對炭黑產業進行深入解析。