機構：財通證券
評級：增持
投資精華：
鎳行業鏈展示兩元供給-兩元需要特色，兩條路徑互相交叉陰礙鎳價波動。跟著 2007 年之后紅土棋牌排行鎳礦供應漸漸佔領主導身份，鎳行業鏈形成了鮮豔的兩元供給-兩元需要行業棋牌宣傳圖格局，即紅土鎳礦—不銹鋼路徑和硫化鎳礦—硫酸鎳路徑。兩條路徑採用的冶煉工藝、中間產物及產製品皆差異，但兩條路徑互相交叉，一條路徑供需失衡輕易陰礙另一條路徑的均衡，從而導致鎳價波動；
印尼禁礦棋牌試玩、菲律賓環保政策致使紅土鎳礦供應量壓縮，陰礙我國鎳礦入口量。印尼和菲律賓的紅土鎳礦產量在環球排名第一和第二，印尼禁礦令的實施使得印尼鎳礦產量從 2013 年的 44 萬噸趕快減少至 2014 年的 177 萬噸；菲律賓環保政策令該國 2017 年的鎳礦產量降落至 295 萬噸，降落比率達 332。而我國紅土鎳礦的入口棋牌破解版90以上來自印尼和菲律賓，禁礦令使得我國入口量降落 33，2015-2016 持續兩年入口量降落；
新棋牌套利能源汽車高速成長增加鎳的需要空間，正極質料高鎳化有望使得鎳進入黃金十年。Tesla 將成為產業風向標，帶領正極質料高鎳化歷程，前程十年鎳將是最有出路的電池金屬。電池用鎳增量成為主力，預測 2030 年電池用鎳占比預測由 3大幅增加至 37。對照鎳鋰鈷，鈷是單車用量變少，但電動車規模在增長，鈷整體用量穩中有升；鋰是單車用量不變，單向受益于電動車規模增長而整體用量快速增長；而鎳是雙重受益于單車用量提升和電動車規模增長；
不銹鋼歷久佔領鎳的重要花費領域，其需要的不亂增長驅使鎳產業高速成長。2019 年不銹鋼用鎳花費占比高達 80，市場廣泛採用 300系不銹鋼，產量占常用不銹鋼品種的 46，產量前二的不銹鋼的含鎳量高，市場用鎳需要繁茂。我國為環球不銹鋼第終生產國，2006年至今不銹鋼產量不停提高，2019 年到達 2940 萬噸。不銹鋼產量的高速增長將動員上游鎳礦產業的猛進；
危害提示：下游需要不及預期；行業政策落地不及預期。
