內地冶煉廠加快開釋產能，加之當前檢驗相近尾聲，鋅錠供給增加預期正在逐步兌現，打壓多頭信心，由于中美貿易摩擦陰礙線上棋牌遊戲排行，當前市場避險情緒增強加之供應增加預期，預全球棋牌遊戲推薦測鋅價將延續弱勢震蕩。另有LME鋅庫存止降反升，海外低庫存對鋅價支撐也在邊際減弱。不過當前內地庫存多人棋牌遊戲推薦尚未開始大幅堆積，預測鋅價下跌過程仍有阻力。
鋅錠供應量將明顯攀升
礦端供給展示寬松狀態，鋅精礦加工費進一步上行。依據當前加工費和鋅價，可測算冶煉廠加工利潤已經遠遠超出近5年鋅錠加工利潤，冶煉廠開工率有所回升。依據調研場合來看，上年3月至今，鋅錠庫存下滑，重要是由於供給瓶頸導致供給量不及預期，而跟著時間的推移，冶煉企業復產在即，預測未來鋅錠產量或逐步上升，高利潤模式難以保持。
具體而言，湖南地域大多數待復產冶煉廠已經投產并相近滿產，產能會合開釋的時間窗口會合在4~6月份，這與市場線上棋牌遊戲心得預期的二季度初冶煉瓶頸突破時間根本一致。湖南湘西地域復產場合較為清晰，現有兩家已開了一條6萬噸的產線正常生產，還有一家一條10萬噸鋅冶煉產線將會于5月底到達滿產。此中對市場陰礙較大的兩家冶煉廠株冶于3月份已經通電，預測5月將滿產運行；漢中4月10日開始復產，預測4月棋牌遊戲必勝攻略份新增2024噸。
預測以5月份開始鋅錠產量出現明顯上升，且大多數冶煉廠檢驗相近尾聲，冶煉廠高利潤或難以保持，此外跟著冶煉產能的覆原，預測對原料代價亦有一定壓力，我們預估礦石加工費拐點或將出目前5月份。
下游出現主動去庫現象
3~4月份為鍍鋅企業傳統旺季，消費如期覆原，而另一方面，冶煉廠瓶頸突破仍需時間，鋅錠庫存仍在下滑。由于本年鍍鋅企業在采暖季減產力度遠不及上年同期，疊加降稅因素，下游企業提前存原料，本年一季度壘庫幅度不及上年同期，由此推測下游訂單爆發或不及預期，二季度的去庫速度或低于上年。另有，冷鍍價差連續擴大，主因是冷軋板供大于求矛盾日益凸顯，冷軋板代價相對鍍鋅下跌速度更快，因此鋼廠對后市預期較為沮喪，出貨意愿較強，因此可見鍍鋅鋼廠庫存下滑速度明顯快于鍍鋅社會庫存。
綜上，6月初開始跟著冶煉廠開工率的回升以及海外鋅錠流入預期加強，未來內地庫存低位難以保持，整體看鋅仍存下行空間。謀略上，發起投資者保持空頭部署。（華泰期貨）
