2024年最引人關注的事件要數美國與中國的貿易摩擦，商品市場也因此連續承壓。而美國對于俄鋁的制裁也極大地牽動了倫鋁以及滬鋁的行情，在4月中下旬市場出現了全年難得一見的暴漲暴跌行情。在事件發酵過后，市場回歸根本面驅動。此時，鋁錠庫存開始了延續至今的去庫存周期，進一步減輕了盤面上行的壓力。
進入6月份以后，氧化鋁成了驅動盤面的重要邏輯，此條件供較強成本支撐的氧化鋁漲勢趨緩，再加上市場對于2024年新增電解鋁產能連續開釋的預期，盤面開始連續下跌。直到由於氣象因素造成的上游鋁土礦供給緊張，市場才又重拾上漲信心。可惜好景不長，三、四季度下游需求疲軟，以及美國對俄鋁制裁暫緩，氧化鋁供給緊張預期得以緩解，市場再次掉頭向下，繼續重復著此前延續一年的寬幅震蕩行情。
環球鋁供給偏緊 鋁土礦產量呈上升趨勢
依據世界金屬統計局（WBML）的數據，環球范圍2024年鋁土礦的產量出現了小幅分化。環球整體依然展示上升趨勢，可是產量最高的澳大利亞卻出現了下降，此中幾內亞產量增速最快，而中國則相對不亂。未來跟著環球需求量的快速發展，鋁土礦的產量還將連續溫順增長。
環球氧化鋁產量減少
2024年氧化鋁的供給疑問可以說牽動著環球鋁市場的神經。在履歷了2024年產量下滑供給偏緊后，2024年根本保持了較為平穩的態勢，可是局部的停產罷工等因素所帶來的緊缺預期卻是數度發酵。從國際鋁業協會的數據來看，截至2024年9月份，氧化鋁的月平均產量是10254萬噸，比2024年全年的月平均產量下降了2459萬噸。
新興發展中國家成為環球原鋁消費增長動力
整體上看，環球原鋁消費依然展示小幅增長的態勢。傳統原鋁消費大國的消費量在2024年表現并不夢想，反而是新興發展中國家原鋁消費成為環球消費亮點，比如印度和巴西。在WBMS的環球鋁供需均衡統計中，從2024到2024年以來，環球原鋁整體供給依然處于短缺狀態，而我國則與之形成鮮明對比，產能多餘依然長期存在。
我國原鋁供應端近況及走勢
原鋁的產業鏈從上游來看并不長，從鋁土礦的開采到氧化鋁的冶煉，最后到電解鋁的生產，這三個主要環節構成了原鋁的上游產業鏈。而從鋁土礦的儲量來看，固然我國鋁土礦儲量并不低，可是品位不好，因此，依然常年依賴入口。另有，供應側結構性革新以及新增產能的開釋也為原鋁上游產業鏈帶來了巨大陰礙。
鋁土礦入口溫順增長
最新的海關數據顯示，2024年9月份，中國鋁土礦入口量為7428萬噸，環比下降59，同比增長135，2024年1~9月累計入口量為64902萬噸，同比增長266。
從全年場合來看，鋁土礦入口量展示溫順增長的特點，入口均價也在同步遲鈍上行。和2024年展示出的快速上漲差異的是，本年的上行趨勢稍緩，可是更為不亂，這也說明下游連續增長的需求量對于上游礦山的產出成正向刺激。2024年，在氧化鋁行情暫緩的條件下，鋁土礦的代價以及產量預測將繼續保持這種態勢。
氧化鋁代價強橫難以延續
最新數據顯示，2024年9月，全國氧化鋁產量為5811萬噸，同比增長82。2024年1~9月，全國氧化鋁產量為50568萬噸，同比增長34。2024年以來，我國氧化鋁入口量就開始減少。此前棋牌遊戲排行僅在2024年出現過10萬噸以下的入口量，然而本年氧化鋁入口量卻出現了1萬噸的低位程度，創下了新低。2024年9月，氧化鋁入口量提拔至3萬噸，環比提高200，同比減低8911。2024年1~9月，氧化鋁累計入口量約40萬噸，同比減低8090。
從氧化鋁內地產量的大幅增長以及入口量的大幅下降中我們可以看出，我國的氧化鋁市場展示出一種輸出趨勢。造成這一流向的重要理由便是氧化鋁代價的連續上漲，并且國外漲幅更甚。截至11月中旬，內地市場主流報價3140元~3200元噸，月均價較上月上漲最佳棋牌遊戲平台68元噸，漲幅為22。同時中鋁氧化鋁掛牌代價上調至3250元噸，漲幅為317。內地氧化鋁在履歷了年頭的大幅回落后，始終保持著震蕩偏強的走勢，這也為原鋁代價提供了較強的成本支撐，2024年，假如產能沒有出現大幅變化，氧化鋁代價將難以再現大幅上漲的行情，取而代之的是在一定區間內的寬幅震蕩。
原鋁入口連續減少價差收窄
2024年以來，跟著國外鋁價連續走弱，內地外價差逐步收窄并趨于0，這一場合也使得原鋁入口量逐漸縮減。由于海關截止發表3月份以后的原鋁入口數據，因此，我們只能從鋁及鋁材的入口量中找尋紀律。據海關總署最新數據顯示，9月份中國未鍛軋鋁及鋁材出口507萬噸，同比增長370，環比8月減少1萬噸。本年前9月，中國累計出口未鍛軋鋁及鋁材4258萬噸，同比增長163。從全年的波動場合來看，展示出入口價值越來越高，可是入口量縮減的紀律，這說明入口品種和以前發作了較大變更，高附加值產品入口增多。未來，跟著內地外鋁價越來越趨于一致，入口量絕對值也將繼續平穩并且小幅縮減。
原鋁產量、產能展示覆原性增長
最新數據顯示，中國9月原鋁（電解鋁）產量為279萬噸，環比下降18，但同比攀升71；中國1~9月原鋁產量為2500萬噸，較去年同期增長42。從全年數據來看，2024年原鋁產量展示覆原性增長。在2024年去產能的大旗下，原鋁產量大幅縮減，到了2024年，跟著新產能的投產以及現有合規產能的整合，原鋁產量開始出現連續的正增長，尤其是下半年，產量同比增速連續在5以上運行。可是鋁合金方面產量增速卻有所放慢，這也說明下游房地產市場需求疲軟。未來2024年原鋁代價偏低將制約新產能投產速度，原鋁產量有望在維持正增長的同時放緩增速。
從全年的場合來看，電解鋁產能展示出覆原性增長的態勢，總產能以及在產產能都保持著平穩的小幅增長。只有開工率在下半年，尤其是四季度出現了連續下降。彼時原鋁代價正在履歷低谷期，較低的生產利潤使得企業開工積極性下降。另有，新增產能的投產也是從下半年開始會合開釋。從百川的數據中可以看到，停止到11月初，新產能已投產1918萬噸，而這一數字在6月底的時候還只是607萬噸的程度。另一方面，電解鋁已減產量為1549萬噸，大大少于新增產能的投產量，更別提還有快要400萬噸的待復產量在全球棋牌遊戲推薦虎視眈眈了。因此，預測來歲電解鋁的整體供應量依然將保持較高程度，供應多餘的大形勢不容樂觀。
內地去庫存周期仍在連續
2024年，倫鋁庫存和滬鋁庫存展示出截然差異的走勢。一方面倫鋁庫存一改此前的連續下行，開始了窄幅震蕩的走勢；另一方面，滬鋁庫存以及現貨庫存都履歷了先揚后抑的運行特點，且仍然處于去庫存周期過程中。從環球角度來看，鋁的供應缺口已經得到了極大的緩解，未來將保持趨于均衡的態勢。而內地的場合仍然是高庫存與高產能兩座大山壓在弱需求之上，去庫存的途徑任重而道遠。
我國原鋁下游消費場合及預計
地產投資以及房屋銷售成為亮點
國家統計局最新數據顯示，2024年1~10月份，商品房銷售面積1331億平方米，同比增長22，增速比1~9月份回落07個百分點。2024年10月份，房地產開闢景氣指數（簡稱國房景氣指數）為10194，比9月份回落005點。從房地產開闢投資完工的場合來看，2024年1~10月份，全國房地產開闢投資993萬億元，同比增長97，增速比1~9月份回落02個百分點。
進入2024年，房地產開闢投資迎來了較快的增長速度，跟著新興城市集群和區域化的發展，房地產行業也迎來了勢頭優良的復蘇。從類型上看，房屋銷售面積大大高于商用房銷售面積，2024年這樣的勢頭還將連續一段時間，需要親暱關注的是房地產投資增速的回落會不會在來歲下半年展現。
汽車產銷降速
依據中國汽車工業協會的最新統計數據來看，2024年10月，汽車產銷量環比均呈一定下降，同比降幅更為明顯，延續了7月份以來下降走勢。1~10月，汽車產銷同比雙雙下降，為本年首次負增長。
縱觀全年，汽車產銷展示出前漲后跌得走勢。上半年保持優良的同比環比增速。可是進入下半年，汽車產銷量卻下滑明顯。預測2024年將能逐步好轉，并且下半年有望增速為正。另有，新能源汽車的井噴式發展也將成為車市的最大亮點。
家電制造短期難改頹勢
從家用電器行業指數的走勢中可以看出，在履歷了2024年的迅猛增長后，2024年全年連續下降，經濟疲軟所帶來的消費才幹減弱在家電消費上體現得尤為突出，這種趨勢在短期內仍將連續。因此，2024年上半年對家電需求維持較為沮喪的預期，下半年跟著經濟企穩或有所好轉。
再生鋁入口量連續下降
最新數據顯示，2024年9月，中國廢鋁入口量10萬噸，同比減少469；1~9月，中國廢鋁累計入口量119萬噸，同比減少252。本年以來，由于鋁價震蕩走偏弱，以及廢料入口政策等理由，廢鋁的入口量連續縮減，并且同比為負。從代價走勢來看，降價幅度也要大于原鋁。預測來歲跟著需求難有亮點，廢鋁的入口量以及代價也將繼續保持弱勢運行，短期負增長難有起色。
后市展望
2024年的滬鋁走勢可謂是反常工整，全年波動范圍重要在137萬元~152萬元噸之間。上游氧化鋁的行情成為了滬鋁盤面的驅動引擎，多次漲跌的緣由都是在成本端。在國際錯綜復雜的經濟形勢下，外盤對于滬鋁的陰礙越來越大，中美貿易摩擦和國外氧化鋁供給偏緊時刻牽動著市場神經。在供應端去產能的大底細下，電解鋁復產也受制于鋁價的漲跌，整體復產場合并不夢想。可是另一方面，產能的賠本關停也由于鋁價紀律性漲跌而得到喘息，全年去產能場全球棋牌遊戲合不及預期。
從4月底開始，內地鋁錠庫存開始了連續至今的去庫存周期。可是庫存壓力的松綁并沒有給鋁價帶來更多的提振，下游疲軟的消費以及倫鋁代價的下跌都制約了滬鋁的漲幅。由于歷史庫存較高，即就是履歷了半年多的去庫存，整體庫存程度依然保持高位，企業也受累于高價庫存而進一步壓縮利潤空間。2024年，庫存場合依然是需要關注的重點。
整體來看，現在，很大一部門電解鋁企業都已經賠本或者在面對賠本的邊緣。2024年，鋁價重心下移，較高的成本使得利潤都在上游礦山和氧化鋁環節。只有那些一體化經營的大型鋁企，才能維持較好的盈利程度。2024年，預測氧化鋁代價強橫所帶來的成本支撐會有所減弱，而未來跟著一些電解鋁產能的長期賠本，大規模的關停浪潮有線上棋牌遊戲攻略望到來。但是2024年連續疲軟的下游消費，在2024年整體的宏觀形勢下也難有改良。因此，供應和消費之間的博弈將成為制約鋁價的關鍵。預測滬鋁走勢將展示先抑后揚，整體代價重心繼續下移的走勢，全年重要運行區間在128萬元~15萬元噸之間。（
2024-12-08
