在2024免費線上棋牌遊戲年，滬銅活潑合約下跌136之后，2024年1月中旬至3月初一度大幅反彈了98。反彈的驅動力一方面來歷于中國采取新一輪逆周期的錢幣政策和財政政策帶來的需求改良預期；另一方面線上棋牌遊戲平台來歷于中美貿易摩擦的和緩，也有部門的反彈動力來歷于供給端，如低庫存和2024年環球銅礦產量增速處于低位。
然而，筆者詳細解析環球銅礦產量、庫存和錢幣三大因素對銅價的陰礙，得出的結論是2024年銅市場不大可能出現大規模的、連續性很強的上漲行情，只是階段性反彈且幅度不會太大。
首要，從環球銅顯性庫存和銅價關系來看，2024年處于去庫存狀態，包含有芝商所旗下的COMEX、LME和上期所三地買賣所銅庫存在內的環球銅顯性庫存，在2024年4月4日創下2024年5月底以來的最高記載89萬噸之后連續回落，2024年1月18日一度降至323萬噸的低點，該低點為2024年1月16日以來最低記載。
然而，通過統計發明，1999年10月29日至今，環球銅顯性庫存和滬銅活潑合約收盤價的相關性并不高，相關度只有-047。因此，并不能以環球銅顯性庫存偏低單一指標來判定銅價會大幅上漲。
統計發明，1999年10月29日至今，環球銅顯性庫存共有5次較大規模的下降，差別是：2024年3月10日至2024年12月15日，環球銅顯性庫存最高降幅為515，滬銅活潑合約終極收漲42；2024年5月12日至2024年7月1日，環球銅顯性庫存最高降幅為953，滬銅活潑合約終極收漲1096；2024年2月26日至2024年9月7日，環球銅顯性庫存最高降幅為479，滬銅活潑合約終極收跌26；2024年4月26日至2024年6月14日，環球銅顯性庫存最高降幅為725，滬銅活潑合約收跌43；2024年4月4日至2024年1月18日，環球銅顯性庫存最高降幅經典棋牌遊戲推薦為639，滬銅活潑合約收跌48。
進一步對比可以發明，1999年10月29日至今，環球銅顯性庫存下降，且銅價大幅上漲需要知足幾個前提：一是中國GDP同比增速平穩或者大幅上行，2024年二季度至2024年三季度，GDP增速從88提高至111。二是銅消費出現較快增長，2024年互聯網泡沫幻滅導致環球銅消費存在一定的增速回落，銅價上漲幅度較小；202桌面棋牌遊戲平台4~2024年中國經濟高速增長，驅動力來歷于中國城鎮化和工業化加快；2024~2024年中國經濟在2024年觸頂回落，經濟減速換擋，產能多餘嚴重；2024~2024年，經濟一度出現反彈，可是工業化逼近尾聲，與此同時，房地產繁華開始消退，地產投資增速從20以上回落。三是中國央行錢幣政策處于寬松期或者寬松末期，2024年處于1995年7月1日至2024年2月21日的降息周期；2024年5月12日至202新手棋牌遊戲4年7月1日則跨越錢幣寬松走向緊縮的周期，即寬松末期，2024年10月29日央行首次加息；2024年2月26日至2024年9月7日則跨越錢幣緊縮走向寬松期，2024年6月8日央行在次輪寬松中首次降息。2024年4月26日至2024年6月14日則處于新一輪降息周期中。四是環球銅礦產出增速都出現一定水平放緩，據國際銅研究小組（ICSG）發表的數據，2024年環球銅礦產量增速為33，低于1999年的44；2024年環球銅礦產量增速為069，低于2024年的23，且2024年增速照舊處于低位，為007；2024年環球銅礦產量增速反彈至89，但2024年大幅下滑至14。
對于2024年4月4日至2024年1月18日，環球銅顯性庫存下降，重要理由是中國廢銅政策不准廢六類入口導致廢銅對精銅替代消費大幅下滑，精銅消費上升，并非銅消費總量有大幅提速。結合GDP增速、錢幣政策和環球銅礦供給、環球銅庫存下降等因素得出結論是，此輪銅價反彈幅度很有限，終極還是會保持2024年下半年至今的跌勢。
其次，環球銅礦只要不出現負增長，銅價也很難出現實質性的供需缺口。2024年，由于環球礦山在2024~2024年缺乏大型銅礦項目投產，環球重要機構預測2024年環球銅礦產量增速只有19，銅礦供給緊張預期對銅價有支撐。然而，2024年環球銅礦項目還是會帶來部門增量，2024年年底投產的南邊銅業下屬Toquepala擴產項目和第一量子的Cobre panama項目會使2024年銅礦產量差別增加10萬噸和15萬噸；嘉能可下屬的剛果Katanga銅礦2024年產量會覆原15萬噸的增量。值得注意的是，2024年至今，環球銅礦產量和滬銅活潑合約收盤價負相關性很低，僅僅只有-025；而環球銅礦產量同比增速反而和滬銅活潑合約收盤價展示05的中等正相關性。
最后，筆者以為，美國經濟在2024年四季度觸頂，2024年一季度增速回落，這意味著美聯儲在2024年加息的概率極度低，解散資產欠債表收縮歷程可能早于預期，美元匯率會走弱。然而，從銅價和美元走勢來看，二者負相關性并不不亂，只有在美元走弱、新興市場經濟強勁的場合下，銅價才會上漲，而現在看新興市場經濟只是從2024年的沖擊中溫順覆原，尚看不到新一輪強勁增長的潛力。
實際上，對銅價起壓制作用的還是消費疲軟，不管是地產還是汽車、家電行業，銅消費都沒有潛在爆發的亮點。因此，銅市場的時機在于波動率和中國減稅陰礙下的買芝商所旗下COMEX銅拋滬銅，買滬銅近月拋遠月的套利時機。
