編者按
銀行理財日漸遭受投資者追捧，然而這類能帶來穩穩幸福的產品如何賺取收益？中國證券報今起推出理財底層資產洞察系列報道，解析難以被民眾懂得的理財資產部署現象，關注監管層對理財底層資產的最新要求，追蹤低息時代理財獲取高息資產動向，協助持有者明明了白投資、安寬心心理財。
作為內地兩個主要的資管子行業，銀行理財與公募基金的關系除了競爭還有購買并持有。
入款利率連續下行，監管叫停手工補息入款搬遷效應下，個人資金與企業資金連續不斷流向理財市場，銀行理財規模重返29萬億元。與此同時，資產荒加劇演繹。在此底細下，中國證券報記者調研發明，公募基金作為銀行理財部署的底層資產，愈發遭受珍視。
對于銀行理財而言，優質資產與人力資本的供應相對不足，促使銀行理財加倍積極地部署流動性強、透徹規范、品類豐富的公募基金產品。拆解基金類型，記者發明，具有低風險、低波動、高流動性的債券型基金尤其是中短債基金，以及規模較大有長期不亂歷史業績的短債基金最受銀行理財公司青睞。
展望未來，多位銀行理財公司人士向記者表示，公募基金的多樣性和敏捷性符合銀行理財在差異市場環境下的資產部署需求。未來，將繼續加大對公募基金的部署力度，同時會適當部署長期績優權益類基金、可轉債基金等，以提拔理財產品收益競爭力。
加大投資公募基金力度
年頭的線上棋牌遊戲技巧時候有一波利率下行，當時理財行業的底層資產就不太夠配了。在監管叫停手工補息后，銀行理財借助保險資管嵌套入款的路也被堵死，資產部署壓力就更大了，預測理財公司固收部署一定比例資金將會選擇公募基金。某銀行理財公司人士向記者直言。
入款搬遷效應下，銀行理財規模保持高增長態勢。據光大證券金融業首席解析師王一峰測算，5月末全市場理財規模在297萬億元至298萬億元，環比增長4000億元至5000億元。不過，陪伴這一現象的是資產荒加劇演繹。
業內人士表示，入款利率連續下行，疊加監管叫停手工補息等因素，銀行理財持有的入款類資產利率正在下降，減配這類資產成為必定。越來越多銀行理財公司將目光投向了收益率更高的公募基金。某國有行理財人士表示，在當前低利率環境下，公募基金可以作為相對安全且收益高于入款的投資選擇，知足住民財富保值增值的需求。
據招商證券測算，本年一季度末，銀行理財產品投向公募基金的資產規模占比由2024年終的21增長至25。銀行理財部署公有趣的棋牌遊戲募基金的資產規模由2024年終的約6000億元增配至約7000億元。此中，增配債券型基金約1000億元，小幅增配錢幣基金、另類基金和QDII基金，略微減配股混基金。
對于我們來說，債券型基金尤其是中短債基金是主流部署方位。由於它們具有低風險、低波動、高流動性特點，符合銀行理財的部署需求。此外，還有規模較大、有長期不亂歷史業績的短債基金。談及青睞的公募基金類型時，某國有行理財人士向記者介紹。
盡管二季度末的權威數據尚未披露，但多位業內人士在接納記者采訪時表示，受手工補息余波陰礙，銀行理財部署公募基金的力度會進一步加大。
中國郵政積蓄銀行研究員婁飛鵬說，本年以來入款利率下調，債市震蕩，傳統投資渠道收益減低，而銀行理財規模維持增長，同時面對資產荒。在這種場合下，銀行理財增加對債券型基金的部署有助于不亂收益。銀行理財公司的客戶本身風險偏好較低，債券型基金收益相對不亂，二者匹配度較高。
看重流動性強與規范透徹
同樣都是交易債券，為何銀行理財公司需委托給債券型基金？在答覆這個疑問時，緩解流動性控制的壓力是多位銀行理財公司人士向記者強調的部署原因。事實上，受限于銀行理財公司協同母行業務為主的傳統模式，大部門銀行理財公司在人力團隊部署上略顯不足。因而，不少銀行理財公司選擇將流動性控制的壓力甩給公募基金。
某城商行理財公司研究部總經理吳悠然（假名）通知記者，同樣是買債，我們自己交易十分麻煩，但公募基金當天就可以申贖。債券市場不像股票市場，直接下單就可以成交，債券買賣都是談好了再成交，短時間內很難找到那麼多買賣對手。一只理財產品持有20多只債券，以我們的人手一天都未必能全賣完，但若是持有一只債券型基金，一天就能全部贖回。
某股份行理財公司人士也向記者表示，關于那些債券，理財公司是可以自己交易。但以我們公司固收部為例，控制資產規模有5000多億元，共有10余名投資經理，買賣員只有5位，單以我們的人手去交易利率債等，調倉人員基本不夠，不得不通暢過購買債券型基金來實現。
面臨市場如此多的產品選擇，為何公募基金會脫穎而出，規范透徹是業內人士向記者強調的主要因素。公募基金產品都會有排名，業績有保障，申贖有硬性制定。所以對比市場上這麼多產品后，選擇了公募基金。上述股份行理財公司人士通知記者。
國家金融與發展實驗室特聘研究員任濤表示，公募基金相對透徹，信息披露完備，更容易知足資管新規的嵌套與穿透要求。此外，理財資金在資產部署上很容易遭受會合度等監管指標的約束，可通過部署公募基金的方式提拔大類資產部署效率。與此同時，公募基金通常具備更強的投研才幹，銀行理財公司通過部署公募基金既可以補救自身的不足，也可以創新銀行、理財公司與基金公司之間的業務合作時機。
對優質公募品種需求連續存在
投公募基金，可以提高資產部署效率。一天就能建倉，申購勝利后里面的債券，依照份額占比就都算我的了。在我看來，投公募基金，相當于一個買賣手段。吳悠然向記者表示，盡管公募基金有上述優點，但銀行理財公司在投資時仍較為謹嚴，一個主要因素在于監管的持倉指標。
據吳悠然介紹，依據相關制定，每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得過份該理財產品凈資產的10。商務銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得過份該證券市值或該公募證券投資基金市值的30。
這個指標最容易超。由於基金公司的規模是依照季度來公布的，假如我們無知道某只基金突兀遇到大額贖回，但我們還持有，最后占比過份監管指標就踩了紅線。所以，我們的投資經理不會大批購買公募基金。除了錢幣基金以外，一家理財公司最多也就投20倉位的公募基金。吳悠然說。
任濤也表示，整體上看，現在理財資金部署公募基金的體量與比例尚不高，這表明理財資金對公募基金的選擇有著對照高的要和解門檻，考慮到理財資金自身對流動性要求較高，風險偏好較低，故過往業績表現較為穩健、具備一定收益彈性、市場認可度較高以及能夠帶來增量價值的公募基金更容易得到銀行理財的青睞。
展望未來的銀行理財部署趨勢，多位業內人士向記者表示，銀行理財公司將繼續加大對公募基金的部署力度，特別是在資產荒底細下，公募基金成為主要的投資方位。跟著市場環境和監管政策的變化，銀行理財會進一步優化資產部署結構，以安適投資者的需和解市場的變化。
銀行理財與公募基金投資者的風險偏好有一定不同，后續銀行理財將加倍強調流動性、風險與收益之間的均衡，繼續將固收或類固收產品作為重要部署方位。在這一過程中，公募基金會作為理財資金的部署方位之一，是否會加大部署力度要看市場表現。不過，理財資金對能夠同時知足低波動、高流動性的優質公募基金品種的需求應該是連續存在的。任濤表示。
某國有行人士以為，在資產荒底細下，銀行理財公司會加大對公募基金的部署力度，將適當部署長期績優權益類基金、可轉債基金等，以提拔理財產品收益的競爭力。
婁飛鵬表示，現在來看，不准銀行入款手工補息意味著理財資金部署在入款的收益將減低，這將推動銀行理財更多部署除入款外的資產，后續可能增加對公募基金的部署。基金類型方面，將繼續以債券型基金為主，為了不亂或增加收益也可能增配融合型或權益型基金，連續不斷提高產品競爭力。
編者按
銀行理財日漸遭受投資者追捧，然而這類能帶來穩穩幸福的產品如何賺取收益？中國證券報今起推出理財底層資產洞察系列報道，解析難以被民眾懂得的理財資產部署現象，關注監管層對理財底層資產的最新要求，追蹤低息時代理財獲取高息資產動向，協助持有者明明了白投資、安寬心心理財。
作為內地兩個主要的資管子行業，銀行理財與公募基金的關系除了競爭還有購買并持有。
入款利率連續下行，監管叫停手工補息入款搬遷效應下，個人資金與企業資金連續不斷流向理財市場，銀行理財規模重返29萬億元。與此同時，資產荒加劇演繹。在此底細下，中國證券報記者調研發明，公募基金作為銀行理財部署的底層資產，愈發遭受珍視。
對于銀行理財而言，優質資產與人力資本的供應相對不足，促使銀行理財加倍積極地部署流動性強、透徹規范、品類豐富的公募基金產品。拆解基金類型，記者發明，具有低風險、低波動、高流動性的債券型基金尤其是中短債基金，以及規模較大有長期不亂歷史業績的短債基金最受銀行理財公司青睞。
展望未來，多位銀行理財公司人士向記者表示，公募基金的多樣性和敏捷性符合銀行理財在差異市場環境下的資產部署需求。未來，將繼續加大對公募基金的部署力度，同時會適當部署長期績優權益類基金、可轉債基金等，以提拔理財產品收益競爭力。
加大投資公募基金力度
年頭的時候有一波利率下行，當時理財行業的底層資產就不太夠配了。在監管叫停手工補息后，銀行理財借助保險資管嵌套入款的路也被堵死，資產部署壓力就更大了，預測理財公司固收部署一定比例資金將會選擇公募基金。某銀行理財公司人士向記者直言。
入款搬遷效應下，銀行理財規模保持高增長態勢。據光大證券金融業首席解析師王一峰測算，5月末全市場理財規模在297萬億元至298萬億元，環比增長4000億元至5000億元。不過，陪伴這一現象的是資產荒加劇演繹。
業內人士表示，入款利率連續下行，疊加監管叫停手工補息等因素，銀行理財持有的入款類資產利率正在下降，減配這類資產成為必定。越來越多銀行理財公司將目光投向了收益率更高的公募基金。某國有行理財人士表示，在當前低利率環境下，公募基金可以作為相對安全且收益高于入款的投資選擇，知足住民財富保值增值的需求。
據招商證券測算，本年一季度末，銀行理財產品投向公募基金的資產規模占比由2024年終的21增長至25。銀行理財部署公募基金的資產規模由2024年終的約6000億元增配至約7000億元。此中，增配債券型基金約1000億元，小幅增配錢幣基金、另類基金和QDII基金，略微減配股混基金。
對于我們來說，債券型基金尤其是中短債基金是主流部署方位。由於它們具有低風險、低波動、高流動性特點，符合銀行理財的部署需求。此外，還有規模較大、有長期不亂歷史業績的短債基金。談及青睞的公募基金類型時，某國有行理財人士向記者介紹。
盡管二季度末的權威數據尚未披露，但多位業內人士在接納記者采訪時表示，受手工補息余波陰礙，銀行理財部署公募基金的力度會進一步加大。
中國郵政積蓄銀行研究員婁飛鵬說，本年以來入款利率下調，債市震蕩，傳統投資渠道收益減低，而銀行理財規模維持增長，同時面對資產荒。在這種場合下，銀行理財增加對債券型基金的部署有助于不亂收益。銀行理財公司的客戶本身風險偏好較低，債券型基金收益相對不亂，二者匹配度較高。
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同樣都是交易債券，為何銀行理財公司需委托給債券型基金？在答覆這個疑問時，緩解流動性控制的壓力是多位銀行理財公司人士向記者強調的部署原因。事實上，受限于銀行理財公司協同母行業務為主的傳統模式，大部門銀行理財公司在人力團隊部署上略顯不足。因而，不少銀行理財公司選擇將流動性控制的壓力甩給公募基金。
某城商行理財公司研究部總經理吳悠然（假名）通知記者，同樣是買債，我們自己交易十分麻煩，但公募基金當天就可以申贖。債券市場不像股票市場，直接下單就可以成交，債券買賣都是談好了再成交，短時間內很難找到那麼多買賣對手。一只理財產品持有20多只債券，以我們的人手一天都未必能全賣完，但若是持有一只債券型基金，一天就能全部贖回。
某股份行理財公司人士也向記者表示，關于那些債券，理財公司是可以自己交易。但以我們公司固收部為例，控制資產規模有5000多億元，共有10余名投資經理，買賣員只有5位，單以我們的人手去交易利率債等，調倉人員基本不夠，不得不通暢過購買債券型基金來實現。
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據吳悠然介紹，依據相關制定，每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得過份該理財產品凈資產的10。商務銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得過份該證券市值或該公募證券投資基金市值的30。
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展望未來的銀行理財部署趨勢，多位業內人士向記者表示，銀行理財公司將繼續加大對公募基金的部署力度，特別是在資產荒底細下，公募基金成為主要的投資方位。跟著市場環境和監管政策的變化，銀行理財會進一步優化資產部署結構，以安適投資者的需和解市場的變化。
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某國有行人士以為，在資產荒底細下，銀行理財公司會加大對公募基金的部署力度，將適當部署長期績優權益類基金、可轉債基金等，以提拔理財產品收益的競爭力。
婁飛鵬表示，現在來看，不准銀行入款手工補息意味著理財資金部署在入款的收益將減低，這將推動銀行理財更多部署除入款外的資產，后續可能增加對公募基金的部署。基金類型方面，將繼續以債券型基金為主，為了不亂或增加收益也可能增配融合型或權益型基金，連續不斷提高產品競爭力。
