德爾塔變異病毒的伸張觸發燃市場驚慌心情，環球金融和商品市場受到重創，美債收益率下挫，美元指數靠攏93關口。美債美元走勢分化底細下，貴金屬1800美元盎司上方震蕩調換，暫無顯著的趨勢性走勢。然而，下半年錢幣政策轉向在即，美元指數和美債收益率將會重拾強橫公價，對于貴金屬而言形成利空，因此，筆者以為貴金部屬半年弱勢公價難以避免。
疫情反彈與美元走強 貴金屬走弱
疫情反彈點燃市場驚慌心情，環球金融和商品市場受到重創，美債收益率則下挫，美元棋牌網址大全指數觸及近三個月高位，令黃金對其他錢幣持有者來說加倍昂貴，并蓋過了美國指標國債收益率急挫的陰礙。金價在震蕩交投中持穩，現貨黃金尾盤收報181264美元盎司；盤中一度跌超20美元至1800美元下方。 現貨白銀一度下破25美元盎司關口，為4月13日以來初次，終極收跌191，報2517美元盎司。
2021年上半年，美聯儲錢幣政策的走向成為黃金價錢走勢的核心陰礙因素，而美債收益率和美元指數則是核心驅動。一季度，黃金從1960美元盎司的高位最低跌至1676美元盎司。4~5月，美聯儲官員和平協議息會議淡化通脹陰礙，疊加疫情惡化和地緣政治不確認性升溫帶來的避險需要陰礙，黃金價錢上升。美聯儲6月議息會議開釋超預期的錢幣政策轉向的鷹派信號，黃金趕快走低。7月初，受德爾塔變異毒株再度伸張、美國就業市場和聯儲錢幣政策無新進展的陰礙，黃金則回升。但美元指數的強橫體現使得貴金屬承壓回落，目前不亂在1800美元盎司鄰近。
美聯儲錢幣政策轉向是核心
疫情沖擊，市場驚慌，經濟遲滯。泰西央行趕快推出超寬松的錢幣政策，避免流動性危機成長為金融危機，更是減低經濟危機的水平；重要經濟體執政機構也采取積極的財務刺激舉措，從需要側調控經濟，減低經濟危機的陰礙；各重要經濟體在2020年下半年進入漸進復蘇階段，2021年逐步進入強橫復蘇期，當然其復蘇進展與本國疫情防控和關連政策深厚關連。當前，疫情仍然對宏觀配景有明顯陰礙，來由在于經濟漸進復蘇的底細之下，疫情惡化-經濟遠景不確認性增強-錢幣政策需求保持寬松的傳導路徑意味著疫情決擇了流動性及其預期的松緊；因此，在當前宏觀底細下，美聯儲在最近維系錢幣政策的不亂；然而在疫苗接種與經濟復蘇的進展、通脹以及就業等因素的陰礙下，美聯儲錢幣政策調換的緊張性亦是不停上升。最核心的兩次轉變即是1月初召開的美聯儲議息會議紀要和6月的議息會議宣示，錢幣政策轉向預期對貴金屬價錢均產生了較大的陰礙。
美聯儲6月議息會議開釋鷹派信號，上調隔夜逆回購利率和逾額預備金利率各5 BP，上調GDP增速預期及近三年的PCE通脹預期，美聯儲官員預測到2023年底前會有兩次加息，加息時間和速度均快于之前。鮑威爾開釋將會開端商量壓縮購債規模的信號，坐實了對美聯儲將很快縮短刺激力度的憂慮，美聯儲整體偏鷹派的體現表示錢幣政策轉向已經來到。
從美聯儲錢幣政策目的、調換參考指標、美聯儲官員發言以及經濟體現，筆者對美聯儲的錢幣政策調換的陰礙因子進行了解析，以為以下幾個因素為美聯儲錢幣政策進行調換的要害因素：第一，疫情危害得到有效管理，75以上的疫棋牌試玩苗接種率，當前仍在推動中；第二，美國就業市場數據連續向好；第三，美國通脹連續上漲，間隔美聯儲通脹目的愈發迢遙，給寬松錢幣政策施加包袱；第四，美國寬松財務政策逐步退出，美債的發布量小幅降落；第五，美國經濟逐步進入繁華期。以上五個政策調換陰礙因素中，除第一和第二個仍未到達美聯儲所說的實際性進展，其他均已實現，因此從政策調換因子來斟酌，美聯儲的錢幣政策調換也箭在弦上。
美聯儲主席鮑威爾本年曾經表明，將會參考2013~2014年的錢幣政策的退前途徑來進行本次錢幣政策的調換，2013~2014年錢幣政策退前途徑領會從開釋壓縮購債規模信號到實施壓縮購債規模舉措再到降息的時間規劃。具體如下：第一階段，2012年12月13日，美聯儲推出第四輪QE4，月購債額850億美元；第二階段，2013年6月20日，伯南克表明本年開端放緩QE，來歲了結QE；第三階段，2013年12月19日，美聯儲利率議決公佈壓縮購債規模100億美元，逐步退出QE；第四階段，2014年10月30日，美聯儲公佈正式退出QE；第五階段，2015年12月16號，美聯儲開啟加息（退出QE和加息距離一年，重要是中國供應端組織革新的陰礙）。
宏觀經濟數據體現強勁對于美聯儲錢幣政策的調換提供動力，疊加最近棋牌廣告圖美國逆回購規模不停刷新古史新高，疫苗接種率不停增加，美聯儲官員不停開釋鷹派言論，筆者以為美聯儲錢幣政策調換在即。基于美國經濟進入強橫復蘇期、美國執政機構寬松政策即將退出以及疫情危害得到有效管理等因素陰礙，參考2013年~2014年美聯儲QE退前途徑，當前美聯儲錢幣政策為：第一階段，2021年7~9月將會開釋壓縮置辦規模的信號；第二階段，2021年10~12月則逐步開啟壓縮購債規模的政策調換，每月壓縮100億美元~150億美元；第三階段，2022年6~9月正式了結第五輪QE；第四階段，2棋牌桌022年12月或者2023年頭開端加息，2023年~2024年會加快加息。
美聯儲在7~9月則會開釋壓縮購債規模的信號，焦點注目四個要害的時間點。第一是7月份，鮑威爾在國會作證的供詞，可能會開釋壓縮購債規模的信號；第二是7月28日的議息會議，注目會議宣示、鮑威爾發言和8月18日會議紀要；第三是8月份，鮑威爾在杰克遜霍爾環球央行年會的發言；第四是9月22日的美聯儲議息會議，假如7~8月沒有開釋領會的壓縮購債規模信號，本次議息會議一定會開釋領會的信號。
這四個要害節點均是美聯儲開釋壓縮購債規模信號的要害期，屆時對貴金屬市場會產生主要的沖擊。
美債收益率和美元指數是核心陰礙因素
當前，美債收益率（獨特是TIPS）和美元指數依然是金銀公價的核心驅動，美國宏觀數據的體現和錢幣政策也通過美債收益率和美元指數陰礙貴金屬價錢，因此，從黃金債券屬性和錢幣屬性起程均仍需求焦點注目美債美元走勢。
美債仍然是市場的買賣核心，一方面，黃金作為零息債券，在長端美債收益率連續走強的場合下黃金的相對收益預期在連續回落；另一方面，美債的長端利差表示，大批的資本以為市場只是炒作短線通脹而對于美聯儲發動器具調節長端市場有預期，市場轉而開端憂慮美國錢幣政策轉向將開端提前，固然聯儲主席鮑威爾和部門官員一再重申保持偏寬松的環境擔保經濟復蘇，但對于基準利率的維系時間顯露了顯著的分歧。美聯儲錢幣政策轉向已成必定，美債收益率和美元指數將會連續走高，這將會施壓黃金的走勢。
美元指數作為貴金屬的計價錢幣，對貴金屬具有直接和間接陰礙。直接陰礙方面，美元指數上漲，即計價錢幣升值，對于被計價的商品而言，錢幣標準價錢則會降落（并非代價降落），故美元升值直接反作用于貴金屬，使得承壓回落。間接陰礙棋牌群方面，美元指數上漲，美元財產的代價上升，將會吸收資本從貴金屬市場流入美元財產市場，這樣的資本流向，對于貴金屬市場而言也會形成利空；另有，美元升值說明經濟強勁，市場危害偏好升溫，那麼避險黃金的吸收力就會降落。因此，美元指數和貴金屬之間具有明顯的負關連關系。
當前，美債收益率由於實質利率的回落和通脹預期的高位偏弱震蕩而連續回落，下半年，跟著美國經濟進入繁華期，經濟強勁利好實質利率，美財務寬松政策的功效削弱，聯儲開端逐步的調換錢幣政策，將會開釋壓縮購債規模的信號，美國實質利率將會顯露提升，這將會對美債收益率形成直接的利好陰礙。另有，固然通脹預期和通脹會顯露回調，不過原油價錢的強橫預期也可以避免通脹顯露大幅的回落，因此，通脹和通脹預期回落預期對美債收益率的負面陰礙相對有限，美實質利率的上行幅度或將明顯高于通脹預期小幅回落的負面陰礙。筆者以為，十年期美債收益率在第三季度將會重拾強橫公價，繼續上升，繼續上探18，不去除漲至2的可能。
6月初開端，美聯儲官員不停發出壓縮購債規模的言論，美聯儲緊錢幣政策收緊的預期連續上漲，美元指數低位反彈，連續走升，獨特是美聯儲議息會議開釋鷹派信號后，美元指數連續上漲，最高到達9284。當前，美聯儲錢幣政策轉向沒有開釋進一步的信號，所以美元指數隨同美債收益率有所走弱，不過美聯儲在三季度開釋壓縮購債規模信號，并在四季度實施壓縮購債舉措的錢幣政策整體預期，將會連續美元指數繼續反彈，美元指數本輪回落根本靠攏尾聲，接下來將會繼續走強，2021年下半年衝破9344后，漲至947~95的可能性依然對照大。
因此，美債收益率和美元指數的走勢展望，對于黃金而言會形成利空，我們繼續看空貴金部屬半年走勢。
貴金部屬半年整體弱勢難以避免
美元指數和美債收益率走勢繼續陰礙貴金屬價錢走勢，美聯儲錢幣政策轉向預期依然存在，政策動向將會繼續連累貴金屬的走勢，因此，下半年貴金屬弱勢意見不變。當前，在沒有新的政策和數據指引下，黃金短期公價仍保持相對高位，1828美元盎司的60日均線和1850美元盎司關口均為強阻力位，上方空間相對有限；要害位置下方仍將會保持弱勢，跟著美聯儲錢幣政策新導向顯露，黃金若跌破1750美元盎司的支撐位則會回到1720美元~1740美元盎司的前期寬幅震蕩區間；下半年黃金再度下探1650美元~1675美元盎司區間可能性大；在美聯儲美元進一步的錢幣政策調換信號顯露前，黃金運行區間預測為1750美元~1850美元盎司或363元~385元克。當前，縱然公價反彈幅度較大不過不變更整體的弱勢趨勢，黃金上漲反而提供沽空的時機，危害厭惡者臨時建議張望，激進者可擇機逢高沽空。對于白銀而言，最近公價偏弱，運行區間依然在25美元~265美元盎司區間（5200元~5500元千克），上漲之際則擇機做空；下半年或跌至22美元~24美元盎司區間。美聯儲錢幣政策轉向已經開啟，最近，繼續注目變異病毒的進展和美聯儲官員的發言。（方正中期期貨）
