2024年一季度中，鎳價高歌猛進，大超市場預期。遭受鎳鐵供給歷程不及預期以及整體風險資產情緒好轉陰礙，期鎳從2024年年頭最低價861萬元噸上漲到了最高1068萬元噸。而美元指數進入2024年后一直未有明確方位，處于95~975的震蕩區間內。而離岸人民幣兌美元由于貿易戰預期好轉，從年頭687升值到最低667的位置，整體展示一個震蕩升值的過程。而滬鎳和倫鎳的比值從年頭的797降到了目前的 773。
2024年二季度來看，宏觀方面應該是相對對照不亂。增值稅下調對于整體需求端的利好會逐漸開釋，而貿易戰談判也預測在二季度落地。而需要嚴防更多的可能是一季度逆境反轉之后，二季度可能存在的利好落地后市場反映不及預期的可能。
鎳鐵供給壓力增加 電解鎳需求或被擠壓
菲律賓鎳礦新政出臺，雨季解散供給將保持充足
海關數據顯示，2024年1~12月我國入口鎳礦4699萬噸，同比上年增長3407，增幅顯著。2024年1月鎳礦入口240萬噸，同比增長136。鎳礦的入口數目明顯增加，可是從庫存數據來看，從上年四季度菲律賓地域逐漸進入雨季后，由于鎳鐵對鎳礦需求旺盛，港灣的庫存始終處于下降通道中，現在，庫存數據為1129萬濕噸。
一季度，中菲律賓地域的氣象場合一直偏差，從上年12月開始，菲律賓地域的紅土鎳礦入口數目明顯相較上年減少。但跟著二季度到臨，菲律賓地域覆原正常鎳礦出口，后續鎳礦供給根本已確認將進入一種加倍寬裕的狀態。受此陰礙，鎳礦的代價有望相對走弱，有效減低鎳鐵的生產成本。
而海外硫化礦場合方面，2024年硫化鎳礦新增投產量幾乎是零，供給的變化重要來自存量的項目。而依據估算，鎳價低于12萬美元，停產的鎳礦較難復產，而低于9000美元存量則有減停產的壓力。預測年內硫化鎳礦在鎳原料供給中的占比將繼續下降，供給端偏緊。
鎳鐵供給歷程加快落地，供需壓力位逐漸體現
內地鎳鐵新產能加快開釋，擠壓對電解鎳需求
由于本年電解鎳入口盈利空間始終處于賠本場合，一季度內地電解鎳資本相對偏緊張。整體的鎳鐵代價堅挺，同時高利潤率也帶來了產能產量的回升。SMM數據顯示，2024年全國鎳生鐵產量4570萬鎳噸，累計值同比增長792。而2024年1~2月產量83萬噸，累計增長1653。預測3月可達456萬噸。而這些還創建在現在鎳鐵供給增量歷程不及預期的根基之上。
山東鑫海科技的所策劃擴產的8臺48萬kVA的爐子，產能6萬金屬噸，疊加原有產能鑫海科技的年鎳鐵產量將到達18萬金屬噸。據了解，現在，鑫海科技已經投產4臺，剩余4臺正在積極建造，但從投產進度來看，預測下半年投入生產。屆時產能每個月增加相近5000噸，將極大緩解缺鎳的場合。（現在，內地每月鋼廠對電解鎳需求為15萬噸左右）。不過二季度這5000噸產能并不會陰礙內地供需均衡。
海外鎳鐵產能投產加快，入口鎳鐵預測繼續增線上棋牌遊戲網站加
上年開始，內地鋼廠對印尼不銹鋼產業展開了不銹鋼反傾銷查訪。海外不銹鋼企業對內地鎳輸入更多的將表現為鎳鐵。而印尼不銹鋼產業巨頭本年上半年已經投產2臺33萬kVA的RKEF爐，現在青山有22臺33萬kVA的RKEF爐，它將在上半年再度投產2臺新的33萬kVA爐，而下半年再投產6臺，遠期印尼青山年產量將到達13萬鎳金屬噸。而現在的20臺實在足夠青山在印尼的不銹鋼項目採用，二季度末總共新增的4臺產能預測將更多的運往內地，每個月3000噸金屬噸量級。
而德龍現在已經投產11臺，預測將會在二季度內繼續投產到15臺，比擬現在增加4臺一個月2500噸左右。金川方面策劃未變，二季度內投產4臺，同樣大概是2500噸產能。
據統計，現在印尼鎳鐵在產產能為314萬金屬噸月，預測到本年二季度末將會增加過份6000金屬噸月。假如鎳鐵供給歷程符合預期，到二季度末，供給端壓力不可謂不大，同時配合鎳礦代價在二季度有回落預測抬升鎳鐵盈利空間，電解鎳需求可能會被較大擠壓。
入口盈利空間關閉造成電解鎳資本偏緊
本年一季度的反彈過程中，倫鎳的整體漲幅明顯大于滬鎳漲幅，所以即便棋牌遊戲技巧在一季度人民幣兌美元匯率升值幅度到達3的場合下，入口盈利空間始終未曾打開。而保稅區庫存方臉孔前保持3萬噸金屬左右，比擬上年高位期間還是下降明顯。
而內地庫存方面，由于4月1日增值稅降稅措施正式落地，現在，內線上真人棋牌遊戲地貿易商普遍持貨不出，而上期所庫存和現在市場上隱形庫存都有實際增加，這部門庫存預測會在4月起加大內地的流暢進現貨市場形成一定沖擊。
之前的內地電解鎳需求相當一部門來自于鎳鐵整體產量不足造成的原生鎳缺口填補，而依據算計，假如鎳鐵冶煉企業繼續推進產能的話，至來歲上半年缺口將根本補上，自此，電解鎳需求在不銹鋼端的表現將作用進一步減少。自來歲一季度起，電解鎳其他方面表現或將對鎳價起到更關鍵作用，尤其是波動較大的新能源電池硫酸鎳方面表現。
上年的硫酸鎳方面表現較為一般，市場上也出現了庫存硫酸鎳庫存累積導致生產企業拋售部門鎳豆庫存的場合。但逼近年底后下游需求好轉，三元前驅體產量上升，市場覆原供需均衡。而市場關注的中冶瑞木新能源的曹妃甸硫酸鎳項目，一期年產約5萬噸，已于上年12月投產，現在已投產并且正在建設一體化的三元前驅體項目。
SMM數據顯示，2024年中國硫酸鎳產量總共992入門棋牌遊戲平台萬噸金屬量，實物量為4511萬噸實物，而本年1~2月中國硫酸鎳產量合計192萬噸金屬。同比增長2278。實際硫酸鎳產量照舊在穩步增加過程中。
值得注意的是，本年一開始鎳價大幅度反彈，而硫酸鎳由于上年格林美等大企業產能增加，代價難以有效隨同，溢價明顯減少，最低時相近泡酸成本，而當硫酸鎳相對電解鎳溢價下降到該位置是，鎳價也隨之承壓。所以該溢價或也是判定鎳價短期走勢高度的一個指標。
預測到本年5月份左右，鎳金屬根本到達均衡并且開始出現小幅多餘，電解鎳與硫酸鎳的相關性將會更為明顯，固然現在每月只有2024金屬噸電解鎳用于制作硫酸鎳，占電解鎳每月供需僅約為15，但假如硫酸鎳產量增加，將會加倍直接的作用于電解鎳需求之上，由於其它冶煉想法相對固定。
需求表現樂觀 但二季度存在隱憂
利潤抬升產銷兩旺，但社會庫存增幅明顯帶來隱憂
二季度是傳統意義的不銹鋼需求旺季，同時，現在不銹鋼利潤相較上年明顯好轉，所以本年以來不銹鋼產量旺盛。但預測二季度鎳鐵代價將會有所回落，同時帶來的便是不銹鋼成本的下降，不銹鋼冶煉企業利潤程度有望保持，二季度有望到達產銷兩旺的格局。
但樂觀之中照舊存在隱憂，據我要不銹鋼統計，2024年3月上旬無錫地域不銹鋼樣本庫存量為2722萬噸，環比2月下旬增加082萬噸，增幅309。現在的不銹鋼庫存根本處于歷史最高程度。而假如二季度終極在多豐富利益好之下，不銹鋼需求表現照舊不及預期，存在壓縮利潤并且連累后續產能產量的可能。
而海外不銹鋼方面，本年伊始不銹鋼入口量始終保持較低程度，而4月開始，不銹鋼反傾銷查訪的結局可能會正式出爐，依據現在了解到的場合，對印尼方面的增稅會達20，而對韓國方面可能會增加100的稅額。固然印尼方臉孔前的不銹鋼入口量相對產量來說已屬偏少，但實際利好照舊會在后市逐漸體現。
住宅新開工面積數據走弱，終端需求預期弱穩
依據歷史回測，不銹鋼的需求表現與住宅新開工面積相關性較高，故原生鎳的需求與住宅新開工面積具有較高關聯水平。而1~2月的房地產數據方面，固然投資增速數據照舊保持116的較高棋牌遊戲分析數據，可是1~2月土地置辦面積大幅下滑34，而最為關鍵的。新開工面積增速大幅下滑，僅有6，環比降幅達112個百分點，而施工面積增速則不亂上升，1~2月累計為68。所以，固然二季度會是傳統的不銹鋼需求旺季，可是并不能給予過高的預期。
回首一季度走勢，期鎳高歌猛進的理由源自幾個方面，年頭宏觀方面利好頻出，首要是央行的下降了金融機構入款預備金率1。對于市場流動性產生了積極作用；而后美聯儲方面的1月會議紀要確認了整體鴿派的基調，受此陰礙，美元指數重歸震蕩利好有色金屬。而上年令市場掛心的中美貿易沖突也由於多次偏樂觀的談話磋商不再讓所有風險資產承壓。一季度的整體宏觀底細可謂是佔有天時，而期鎳本身的供需結構也確切可圈可點。內地外的鎳鐵投產歷程明顯慢于預期，而入口盈利空間的始終關閉讓市場的現貨一直保持偏緊狀態，也可謂是佔有了地利。
期鎳在上年四季度的深度回調后，遭受以美股為典型的風險資產高歌猛進刺激，情緒面也從沮喪轉向了樂觀。這多方面的因素共同發力，從而造就了一季度期鎳高歌猛進的結局。
2024年二季度的鎳市場，總體上會是一個震蕩反復尋底的行情。高點可能出目前135萬美元噸，低點可能出目前12萬美元噸鄰近。對應內地高點可能105萬元噸，低點可能91萬元噸。但整體終極反應到鎳價上面需要觀測本年一季度的鎳鐵供給增量是否會如預期落實，同時需觀測需求端在傳統旺季二季度疊加各類宏觀利好底細下會出現超預期表現。（
