本年的政府工作教導公佈將為制造業增值稅自16降至13，陰礙了銅近強遠弱格局。美聯儲利率議決宣示暗示FOMC不會在2024年加息，預測2024年將加息一次，鑒于經濟和錢幣市場前提符合預期，美聯儲有意在5月份放慢縮表速度，并在9月份截止縮表，美元指數高位回落，不過逼近月底公布的歐洲經濟數據連續轉弱，支撐美元反彈。銅價整體表現震蕩偏弱。月內LME最高6555美元噸，最低6295美元噸，收盤64735美元噸，月跌幅012；滬銅主力1905合約月內最高5078元，最低481元，收盤488元，月跌幅269。滬銅指數持倉量本月減少94萬手，至578萬。
TC快速回落 銅礦端供給預期偏緊
3月份，現貨銅精礦TC報68美元~79美元噸，環比下降6美元噸。3月28日上午，CSPT小組成員在上海召開二季度現貨銅精礦Floor price會議，敲定二季度現貨銅精礦TC地板價為73美元噸，較一季度的92美元噸大幅下滑，可見冶煉廠也已經面臨銅精礦趨緊的局面。金川防城港、恒邦股份、金隆銅業、陽谷祥光銅業等冶煉廠在3~4月相繼展開檢驗，但現在來看，未對現貨銅精礦TC產生任何的支撐，體現出之前市場對上半年現貨銅精礦TC相對樂觀的預期幻滅，也說明銅精礦的緊張水平超乎市場預期。
內地精銅產量增速放緩 硫酸代價止跌回升
據國家統計局數據顯示，2024年1~2月，我國精銅累計產量為134萬噸，累計同比增長63。內地精銅產出增長趨勢預測在4~5月將有所放緩，主因檢驗預期兌現，疊加新增產能增產放緩，4~5月冶煉廠檢驗陰礙預測在4萬~5萬噸。
3月份，內地硫酸代價止跌回升，截至2024年3月20日，硫酸（98）市場報價385元噸，較1月底上漲55。硫酸代價保持高位，在一定水平上抵消銅精礦加工費TC連續下滑給冶煉廠帶來的利潤損失。
LME銅庫存再現交倉 內地庫存3月未現拐點
截至3月29日，推薦的棋牌遊戲平台LME銅庫存約168萬噸，較2月末增加約4萬噸，月內LME銅再現交倉行為，涉及倉庫為荷蘭鹿特丹、韓國釜山、中國臺灣高雄；COMXE庫存約44萬噸，較2月末減少約14萬噸；上期所庫存約261萬噸，較2月末增加約34萬噸。 三大買賣所庫存合計約473萬噸，較2月末增加約6萬噸，較上年同期低約449萬噸；上海保稅區庫存約608萬噸，較上年同期高約16萬噸。
2月廢銅實物量入口大幅減少 同比環比減少均超60
據海關數據統計顯示，2024年2月，中國共入口廢銅實物量711萬最新棋牌遊戲推薦噸，環保減少61，同比減少52。平均含銅品位為7758，折合金屬量為551萬噸，環比減少60，同比減少棋牌遊戲進階技巧27。
2月份，因春節因素陰礙，入口量季候性減少，疊加1月份存在節前棋牌遊戲技巧搶入口效應，最佳棋牌遊戲平台環比表現大幅回落，2024年七類廢銅不准入口后，入口廢銅品位大幅抬升。海關數據統計，2024年入口廢銅實物量261萬噸，入口廢銅金屬量為135萬噸，平均品位52，SMM預測2024年入口廢銅品位約為76，在品位抬升的場合下，若使2024年全年入口廢銅金屬量與2024年持平，2024年入口廢銅實物量同比也將會有30左右的減少，因此，若入口廢銅實物量減幅小于30，那麼，折算到金屬量就不會減少。
中國2月未鍛軋銅及銅材入口量環比減少35，至31萬噸；同比減少11。3月以來，入口銅盈利窗口依然關閉。
綜上所述，宏觀面，美聯儲加息韻律預期放緩，甚至不去除降息的可能。內地錢幣政策偏寬松、降稅落地利好，中美貿易協商預期向好等使得宏觀情緒邊際改良，利多銅價。
根本面，4~5月內地由于檢驗預期兌現，產量增速或放緩，且該時間為銅市消費旺季，庫存拐點有望逐漸體現，預測4月銅價大約率展示上漲態勢。滬銅主力主波動區間49萬~515萬元噸。（
