3月以來，銅價展示區間震蕩態勢，支撐因素重要有供給預期偏緊，壓制因素重要有庫存堆積和需求亮點不足。宏觀面上，中國經濟依然存在下行壓力，但跟著降稅減費政策的落實，長期不宜過分沮喪，短期仍需關注美聯儲3月議息會議和英國脫歐對金融市場的沖擊。供需面上，TC延續下滑之勢，暗示銅精礦供給偏緊，需求端表現相對平穩，對銅價陰礙較為中性。總體來看，供需面臨銅價的陰礙中性略偏多，但需關注宏觀因素的陰礙。
宏觀不確認因素積聚
依據國家統計局公布的數據，前兩個月規模以上工業增加值同比增速較2024年12月份回落04個百分點，但全國固定資產投資同比增速和全國房地產開闢投資同比增速均出現回升。由此可見，經濟依然存在下行壓力。在此底細下，國務院總理李克強提出4月1日起降增值稅，5月1日起降社保費率，減輕企業肩負，短期來看令遠月合約代價承壓，但長期有利于改良企業利潤，帶動消費。中美兩方或在4月中上旬達成貿易協約，預期較為樂觀，但仍需警惕其間變數。
國際形勢方面，3月20日，美聯儲召開議息會議，維持聯邦基金利率目標不變，因此，對銅價的陰礙相對較小。此外，跟著3月29日脫歐日期的逼近，英國脫歐形勢面對較大不確認性，需警惕英鎊走低美元被動走強的風險。
供給偏緊預期增強
由于礦端攙和事件頻發和內地冶煉產能投放，春節過后銅精礦TC連續下滑。2月銅冶煉廠粗煉費下滑至795美元噸，已跌破2024年銅精礦長單808美元噸。上周入口銅精礦TC均價725美元噸，延續下滑之勢，反應了礦端供給偏緊的態勢，對銅價有較強支撐。從精銅供給來看，2024年前兩個月我國提煉銅產量為134萬噸，累計同比增速下滑至63。同時，二季度將迎來內地冶煉廠檢驗高峰，重要有祥光銅業、金隆銅業等，預測精銅產量將遭受嚴重陰礙，對期價也有一定的提振作用。
現在，市場憂慮的是庫存堆積。由于LME銅會合交倉，上周四和周五兩天LME銅庫存增加約747萬噸，同時內地庫存連續不斷攀升，截至3月19日，上期所庫存倉單數目已過份2024年同期程度，到達約1775萬噸，社會庫存也在連續不斷增加。由此可見，固然中長期供給偏緊預期較強，但短期庫存相對充裕為供給提棋牌遊戲平台供保障。后期若庫存拐點展現，則銅價遭受的壓制也會減弱。
需求相對平穩
上周銅桿市場訂單一般，終端線纜客戶按需采購；銅管企業生產不亂，市場訂單量不亂上升，但小型生產加工企業仍不樂觀；銅板帶市場訂單場合穩中趨好，但在經濟存在下行壓力下，對后市信心不足；銅棒市場開工率不亂，訂單場合一般。
據SMM調研，2好玩的線上棋牌遊戲月銅材企業平均開工率為4875，環比下降192個百分點，同比下滑169個百分點，預測3月銅材平均開工率為7738。2024年前兩個月，我國銅材產量為211萬噸，累計同比增速為146；前兩個月我國空調產量為27885萬臺，仍處于較高程度上，累計同比增長62；因處于生產旺季，預測3月空調產量將有明顯回升。總體來看，需求相對平淡，對銅價陰礙偏中性。
綜上所熱門棋牌遊戲平台述，現在市場存在供給偏緊預期與庫存快速攀升、需求亮點不足的沖突，后期礦端供給偏緊態勢將逐步向中下游傳遞，全球棋牌遊戲平台且冶煉廠檢驗高峰將臨，精銅生產或遭受陰礙，供給端支撐較強。而需求端上，市場的沮喪預期根本反應到了盤面上，在內地財政政策支援下，不宜過分沮喪。因此，發起對銅價維持謹嚴樂觀的立場，滬銅主力暫關注上方5萬元噸整數關口的壓力，不宜追漲。（
