近期，內地3月制造業PMI指數及美國非農數據表現均優于預期，在一定水平上緩解了市場對于環球經濟下行的擔憂，同時中美經貿協商連續不斷全球棋牌遊戲開釋積極信號，宏觀預期有所改良。從根本面看，氧化鋁與預焙陽極代價連續下跌，電解鋁成本端支撐較弱，但社會鋁庫存連續下降，下游消費端逐漸回暖。鑒于宏觀向好，根本面略有改良，預測后期鋁價震蕩偏強概免費棋牌遊戲平台率較大。
宏觀面氛氣轉暖
現在，環球宏觀展示出多空交織的局面。美國經濟數據有所好轉，美國3月ISM制造業指數553，高于預期545和前值542，前兆美國3月制造業有所回暖。同時，美國3月非農就業人口新增196萬人，高于預期177萬人。但歐元區經濟數據不及預期，此中3月CPI同比初值14，低于預期值15。制造業亦展示放緩端倪，3月制造業PMI終值475，持續9個月下滑，并創下2024年以來新低。
內地方面，市場對宏觀偏空的預期得到修復。官方公布的3月官方制造業PMI指數為50多人棋牌遊戲平台5，較1~2月均值回升約12個百分點，并創下2024年10月以來的新高。與此同時，3月財新制造業PMI中就業分項指數創逾近6年以來新高，反應出經濟活動正在企穩。同時，市場預測錢幣政策刺激的預期再次抬頭，同時對年內三次降準預期也升溫，時間差別在二季度、三季度和四季度各有一次。鑒于現在內地政策托底效應開始展現，因此對需求端不宜過分沮喪，但筆者以為仍需要3月~4月的房地產、外貿以及消費數據來進一步確定，若確定有效，不去除鋁價進一步反彈。
成本支撐減弱
現在，氧化鋁市場代價照舊低迷，重要受礦石供給緊張、市場需求淡泊、成本經營壓力較大等綜合因素陰礙。北方地域氧化鋁成交代價不亂在2700元噸高下，南邊地域成交相對冷清，重要是前期存貨貿易商因稅率減低，而出現一定的稅率差價，因此，減低票價銷售。內地動力煤代價也處于偏弱運行狀態，一方面，用手機棋牌遊戲攻略煤需求不振，采購意愿不強；另一方面，4月起增值稅調換，動力煤市場觀望情緒濃重。短期動煤以消耗庫存為主，代價小幅震蕩。預焙陽極代價則止跌企穩，2024年4月魏橋預焙陽極根基采購價原定下調190元噸，后與炭素企業重新談判，現定
較3月下調150元噸，現匯價3030元噸。現在，預焙陽極供給充足，需求照舊偏弱。鄭州地域停產的陽極企業根本于2024年3月中下旬至4月中旬會合復產，屆時供給增多，陽極代價或進一步下調。總體來看，成本端支撐減弱，電解鋁生產企業利潤有所修復，后期鋁廠復產意愿或增強。
消費趨勢轉好
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電解鋁庫存展示下降態勢，截至4月4日，SMM統計內地電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地域294萬噸、無錫地域584萬噸、杭州地域124萬噸、鞏義地域135萬噸、南海地域385萬噸、天津58萬噸、臨沂28萬噸、重慶33萬噸，消費地鋁錠庫存合計1641萬噸，較上周減少37萬噸。此外，下游訂單回升反應出消費逐漸回暖，3月建筑業新訂單較前月回升59個百分點至579。跟著基建項目審批落地及資金到位，基建投資有望保持企穩回升態勢，預期電解鋁將處于連續去庫狀態。
綜上所述，宏觀預期向好，疊加根本面略有改良，鋁價不具備下跌空間，短期將震蕩偏強運行，或測試萬四壓力線，震蕩區間在135萬~14萬元噸。（中信建投期貨）
