日前，業內關注的國聯+民生重組草案正式公布。公告顯示，國聯證券擬通過發行A股股份方式向國聯集團等45名買賣對方買入其合計持有的民生證券9926股份，并向不過份35名特定投資者募集不超20億元的配套資金用于發展民生證券業務。
比年來，監管部分連續開釋勉勵券業并購、做優做強的政策信號。除國聯+民生案破例，浙商+國都、西部+國融、華創+太平洋等在內的券業并購案例也在連續不斷推進之中。在業內人士看來，券業并購有助于各機構進一步優化資本部署，形成規模效應，提拔整體競爭力。
重組草案涉兩處調換
8月8日晚間，國聯證券發表《國聯證券股份有限公司發行股份買入資產并募集配套資金暨關聯買賣教導書（草案）》（簡稱《草案》），這是繼發表重大資產重組預案后的又一實質性進展，標志著國聯證券與民生證券按下整合重組加快鍵。
從內容上看，《草案》顯示，國聯證券擬通過發行A股股份方式向國聯集團等45名買賣對方買入其合計持有的民生證券9926股份，并向不過份35名特定投資者募集不超20億元的配套資金用于發展民生證券業務。發行代價因此前分紅除息，由預案中的每股1131元調換為每股1117元，發行數目約為2640億股，占發行后國聯證券總股本熱門棋牌遊戲平台的比例為4825（不考慮配套融資），買賣總對價達29492億元。
而比擬于5月14日的預案，最新公布的草案重要有兩處調換事項，一是民生證券依照《員工股權激勵策劃》制定，回購及無償回收因員工離職、退休等場合退出的相關股份，并進行了減資處理，其他買賣對方持有的介入此次重組的民生證券股份的數目不變，對應的比例相應調換；二是泛海控股因股權質押等場合，不再以其持有的民生證券074股份介入此次買賣。
在重組草案中，國聯證券強調，本次買賣將促進兩家券商務務渠道、客戶資本和產品服務優化混合，強弱業務實現互補，在提拔綜合資源實力的同時，充分發揮規模效應，減低營業成本，提拔運營效率，實現資源集約型發展。
公然資料顯示，在內地網點的布局上，民生證券有43家分公司、44家營業部，重點蓋住河南地域；國聯證券有16家分公司、83家營業部，在江蘇無錫及蘇南地域具有較高的市場占有率。截至本年一季度末，國聯證券總資產為93232億元，民生證券截至2024年終總資產為59942億元。若二者勝利整合，合計資產規模將過份1500億元。
從業務優勢看，民生證券多人棋牌遊戲平台順應時代發展，積極推動投行三投聯動轉型升級；同時大力發展固收自營、股權PE業務；國聯證券在財富控制、投行、衍生品等業務上優勢突出。從區域優勢看，民生證券網點重點蓋住河南地域，國聯證券在無錫、蘇南地域具有較高的市占率和市場陰礙力。兩者兼并，可期望兩方實現1+12的協同效應，提拔運營效率，推動跨越式發展。有機構人士點評稱。
多項并購案例連續推進
比年來，勉勵券業并購、做優做強的政策信號連續不斷開釋。新國九條提出，支援頭部機構通過并購重組、組織創造等方式提拔要點競爭力，勉勵中小機構不同化發展、特色化經營。
本年3月，證監會發表《關于加強證券公司和公募基金監管加速推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》。《意見》明確提出，適度拓寬優質機構資源空間，支援頭部機構通過并購重組、組織創造等方式做優做強。力爭通過5年左右時間，根本形成教科書式的監管模式和行業尺度，行業機構定位得到矯正、性能發揮加倍有效、經營理念加倍穩健、發展模式加倍集約、公司治理加倍健全、合規風控加倍自覺、行業生態連續優化，推動形成10家左右優質頭部機構帶領行業高質量發展的態勢。
政策暖風之下，除國聯+民生案破例，浙商+國都、西部+國融、華創+太平洋等在內的券業并購案例也在連續不斷推進之中。
本年6月，浙商證券發表公告稱接收上海聯盟產權買賣所告訴，公司成為國華能源所持有的國都證券449億股股份（對應國都證券76933股份）公然掛牌項目的受讓方，成交代價為10億元。5月中旬，浙商證券還公告稱，擬介入同方創投、嘉融投資差別所持的59517、14642國都證券股份的競拍；3月底，浙商證券披露，擬通過協議轉讓方式受讓五名轉讓方合計持有的國都證券191454股份。7月16日，浙商證券發表公告稱，中國證監會已依法受理國都證券改變重要股東、實際管理人的申請。現在，浙商證券已贏得國都證券342546股份，為其第一大股東。
本年6月下旬，西部證券發表公告稱，基于自身發展需要，正在操持以支付現金方式收購國融證券控股權事項，具體收購股份比例以終極簽訂的股份轉讓協議為準。數據顯示，截至2024年年終，西部證券總資產96221億元，凈資產28123億元；國融證券總資產17675億元，凈資產4216億元。如若買賣順利，西部證券或將奔赴千億規模。
此外，華創證券與太平洋證券、方正證券與平安證券之間的整合亦受市場的關注。華創云信（華創證券母公司）本年7月回應投資者相關提問時表示，2024年9月中國證監會依法正式受理華創證券改變為太平洋證券重要股東或者實際管理人的申請，現在華創證券正在積極有序推動相關工作，股東資格尚在證監會審核中。本年3月，針對市場關注的與平安證券合并傳聞，方正證券董事長施華則回應稱，方正證券會與各方一起，從股東、投資者價值最大化動身，依據方正集團重整投資協議以及監管要求，按韻律推進相關工作。
連續優化行業資本部署
在機構看來，證券行業并購案例有助于各券商機構進一步優化資本部署，形成規模效應，從而提拔整體競爭力。同時，在政策明確勉勵以及行業力求高質量發展的大趨勢下，未來券業并購案例有望連續按下加快鍵。
高度一體化的整合有利于產生更優的財務結局，更看好具有深度整合才幹的頭部券商。國泰君安表示，一方面，一參一控政策要求推動的并購重組，整合力度更大的財務表現更優，實現了盈利市占率和ROE的提拔；為實現創造發展推動的并購，中信并購里昂在實現了一體化整合后財務指標好轉，中信并購廣州證券則在實現全面整合后實現扭虧為盈。另一方面，圍繞培育一流投資銀行和投資機構新一輪并購重組有望啟動，頭部券商有較強并購重組預期。有望實現深度整合的券商能夠贏得更優合并功效。
信達證券非銀團隊以為，在加快一流投資銀行和投資機構建設底細下，并購重組或成為券商優化資本部署、助力提質增效的主要抓手。
中航證券表示，現在監管明確勉勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的大勢熱門棋牌遊戲推薦下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提拔行業整體競爭力、優化資本部署以及促進市場康健發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業會合度，形成規模效應，預測行業內并購重組事項將連續加快推進。
日前，業內關注的國聯+民生重組草案正式公布。公告顯示，國聯證券擬通過發行A股股份方式向國聯集團等45名買賣對方買入其合計持有的民生證券9926股份，并向不過份35名特定投資者募集不超20億元的配套資金用于發展民生證券業務。
比年來，監管部分連續開釋勉勵券業并購、做優做強的政策信號。除國聯+民生案破例，浙商+國都經典棋牌遊戲平台、西部+國融、華創+太平洋等在內的券業并購案例也在連續不斷推進之中。在業內人士看來，券業并購有助于各機構進一步優化資本部署，形成規模效應，提拔整體競爭力。
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8月8日晚間，國聯證券發表《國聯證券股份有限公司發行股份買入資產并募集配套資金暨關聯買賣教導書（草案）》（簡稱《草案》），這是繼發表重大資產重組預案后的又一實質性進展，標志著國聯證券與民生證券按下整合重組加快鍵。
從內容上看，《草案》顯示，國聯證券擬通過發行A股股份方式向國聯集團等45名買賣對方買入其合計持有的民生證券9926股份，并向不過份35名特定投資者募集不超20億元的配套資金用于發展民生證券業務。發行代價因此前分紅除息，由預案中的每股1131元調換為每股1117元，發行數目約為2640億股，占發行后國聯證券總股本的比例為4825（不考慮配套融資），買賣總對價達29492億元。
而比擬于5月14日的預案，最新公布的草案重要有兩處調換事項，一是民生證券依照《員工股權激勵策劃》制定，回購及無償回收因員工離職、退休等場合退出的相關股份，并進行了減資處理，其他買賣對方持有的介入此次重組的民生證券股份的數目不變，對應的比例相應調換；二是泛海控股因股權質押等場合，不再以其持有的民生證券074股份介入此次買賣。
在重組草案中，國聯證券強調，本次買賣將促進兩家券商務務渠道、客戶資本和產品服務優化混合，強弱業務實現互補，在提拔綜合資源實力的同時，充分發揮規模效應，減低營業成本，提拔運營效率，實現資源集約型發展。
公然資料顯示，在內地網點的布局上，民生證券有43家分公司、44家營業部，重點蓋住河南地域；國聯證券有16家分公司、83家營業部，在江蘇無錫及蘇南地域具有較高的市場占有率。截至本年一季度末，國聯證券總資產為93232億元，民生證券截至2024年終總資產為59942億元。若二者勝利整合，合計資產規模將過份1500億元。
從業務優勢看，民生證券順應時代發展，積極推動投行三投聯動轉型升級；同時大力發展固收自營、股權PE業務；國聯證券在財富控制、投行、衍生品等業務上優勢突出。從區域優勢看，民生證券網點重點蓋住河南地域，國聯證券在無錫、蘇南地域具有較高的市占率和市場陰礙力。兩者兼并，可期望兩方實現1+12的協同效應，提拔運營效率，推動跨越式發展。有機構人士點評稱。
多項并購案例連續推進
比年來，勉勵券業并購、做優做強的政策信號連續不斷開釋。新國九條提出，支援頭部機構通過并購重組、組織創造等方式提拔要點競爭力，勉勵中小機構不同化發展、特色化經營。
本年3月，證監會發表《關于加強證券公司和公募基金監管加速推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》。《意見》明確提出，適度拓寬優質機構資源空間，支援頭部機構通過并購重組、組織創造等方式做優做強。力爭通過5年左右時間，根本形成教科書式的監管模式和行業尺度，行業機構定位得到矯正、性能發揮加倍有效、經營理念加倍穩健、發展模式加倍集約、公司治理加倍健全、合規風控加倍自覺、行業生態連續優化，推動形成10家左右優質頭部機構帶領行業高質量發展的態勢。
政策暖風之下，除國聯+民生案破例，浙商+國都、西部+國融、華創+太平洋等在內的券業并購案例也在連續不斷推進之中。
本年6月，浙商證券發表公告稱接收上海聯盟產權買賣所告訴，公司成為國華能源所持有的國都證券449億股股份（對應國都證券76933股份）公然掛牌項目的受讓方，成交代價為10億元。5月中旬，浙商證券還公告稱，擬介入同方創投、嘉融投資差別所持的59517、14642國都證券股份的競拍；3月底，浙商證券披露，擬通過協議轉讓方式受讓五名轉讓方合計持有的國都證券191454股份。7月16日，浙商證券發表公告稱，中國證監會已依法受理國都證券改變重要股東、實際管理人的申請。現在，浙商證券已贏得國都證券342546股份，為其第一大股東。
本年6月下旬，西部證券發表公告稱，基于自身發展需要，正在操持以支付現金方式收購國融證券控股權事項，具體收購股份比例以終極簽訂的股份轉讓協議為準。數據顯示，截至2024年年終，西部證券總資產96221億元，凈資產28123億元；國融證券總資產17675億元，凈資產4216億元。如若買賣順利，西部證券或將奔赴千億規模。
此外，華創證券與太平洋證券、方正證券與平安證券之間的整合亦受市場的關注。華創云信（華創證券母公司）本年7月回應投資者相關提問時表示，2024年9月中國證監會依法正式受理華創證券改變為太平洋證券重要股東或者實際管理人的申請，現在華創證券正在積極有序推動相關工作，股東資格尚在證監會審核中。本年3月，針對市場關注的與平安證券合并傳聞，方正證券董事長施華則回應稱，方正證券會與各方一起，從股東、投資者價值最大化動身，依據方正集團重整投資協議以及監管要求，按韻律推進相關工作。
連續優化行業資本部署
在機構看來，證券行業并購案例有助于各券商機構進一步優化資本部署，形成規模效應，從而提拔整體競爭力。同時，在政策明確勉勵以及行業力求高質量發展的大趨勢下，未來券業并購案例有望連續按下加快鍵。
高度一體化的整合有利于產生更優的財務結局，更看好具有深度整合才幹的頭部券商。國泰君安表示，一方面，一參一控政策要求推動的并購重組，整合力度更大的財務表現更優，實現了盈利市占率和ROE的提拔；為實現創造發展推動的并購，中信并購里昂在實現了一體化整合后財務指標好轉，中信并購廣州證券則在實現全面整合后實現扭虧為盈。另一方面，圍繞培育一流投資銀行和投資機棋牌遊戲論壇構新一輪并購重組有望啟動，頭部券商有較強并購重組預期。有望實現深度整合的券商能夠贏得更優合并功效。
信達證券非銀團隊以為，在加快一流投資銀行和投資機構建設底細下，并購重組或成為券商優化資本部署、助力提質增效的主要抓手。
中航證券表示，現在監管明確勉勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的大勢下，并購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商并購重組對提拔行業整體競爭力、優化資本部署以及促進市場康健發展具有積極作用，同時行業整合有助于提高行業會合度，形成規模效應，預測行業內并購重組事項將連續加快推進。
