有業內人士指出，固然現在還沒有端倪表明炒作資金直接介入，但發狂的流動性多餘推高了農產品代價，進而提拔農業培植收益，帶動化肥施用量增長，這是支撐國際、內地化肥代價連續上漲的重要因素之一。再加上糧食產量下滑和生物燃料發展的推動，環球化肥產業已步入景氣上行階段，中長期內地化肥代價仍有上漲空間。
相關子行業及上市公司將因此受益，但各單一品種取決于講價才幹及政策底細，受益場合略有區別。有券商研究員表示，環球化肥行業競爭格局中，鉀肥講價才幹好于磷和氮，但國際磷肥代價上漲和內地高關稅將使磷化工行業受益。在氮、磷、鉀三個行業中，受益次序為內地磷化工、鉀肥、內地磷肥、氮肥。
剛性需求覆原
中國化工網解析師張明解析下半年以來，化肥代價開始走暖，進入10月份上漲開始加快。據中國化工網提供的數據，截至11月16日，內地尿素批發價最高達2100元噸，較年度最低點1520元噸漲幅達3816；磷酸一銨55，粉狀最高出廠價2700元噸，較年度最低點1900元噸漲幅達4211；磷酸二銨64市場成交價3200元噸，較年度最低點2750元噸上漲1636；氯化鉀60，晶體，國產到站價2850元噸，較年度最低點2400元噸上漲1875；硫酸鉀50，粉狀出廠價3800元噸，較年度最低點2600元噸上漲4615；復合肥45，硫基最高出廠價2830元噸，較年度最低點2250元噸上漲2578。
推動化肥代價上漲的因素，各品種間略有不同。
渤海證券任憲功表示，作為10月份以來代價上漲幅最大的磷肥，上漲態勢得以保持的理由重要有三：一是在內地外通貨膨脹場合下，原材料代價連續上漲，使磷肥代價水漲船高；二是由于現在下游需求旺盛，而市場缺貨，供貨出現偏緊的局面；三是由于國際市場需求強勁，代價走高，出口形勢較好。從10月16日起，磷肥出口已開始執行淡季關稅，淡季關稅為7，就現在的場合看，港灣運輸場合對照緊張。
內地尿素代價明顯上漲，一方面是受節能減排壓制，安徽、河北、河南等地域尿素產量大幅下滑，由于庫存量的連續不斷下滑，各廠家紛飛上調報價；另一方面受國際代價高企，需求旺盛吸引，11月16日出口關稅鬆開后，各廠家和貿易商積極接單，出口場合較夢想，尿素出口很難抑制。因此，我們預測11月內地尿素代價將依然堅挺。任憲功稱。
鉀肥方面，內地、國際市場均處于高位平穩運行狀態。任憲功指出，現在國產鉀運輸不暢，邊貿到貨量大幅下滑，硫酸鉀由于缺貨高位運行，這些對鉀肥代價會是一個支撐。未來一旦冬儲啟動，復合肥廠家將增加鉀肥采購量，鉀肥代價可能在平穩過后展示新的上漲趨勢。
自本月初以來，在原料和下游需求的雙重帶動下，復合肥代價頻繁上調。任憲功以為，重要理由是一方面氮磷鉀原料齊漲，推高復合肥成本，另一方面節能減排使得復合肥原料供貨緊張，從而造成復合肥生產才幹受限，在下游總體需求不變場合下，供應緊張短期難以緩解，復合肥主流代價仍有上漲空間。
從長期來看，化肥代價連續上漲重要因素在于剛性需求的逐步覆原。華泰大樂透二獎機率聯盟證券解析師肖暉指出，20242024年受危機陰礙，農夫培植收益下降，絕大多數國家農夫減少或推遲農資投入，導致氮磷鉀三大化肥需求均出現下降，這種現象極度罕見。
金元證券王昕則表示，自金融危機以來，環球競相采取寬松的錢幣政策刺激經濟增長，從而導致環球性的流動性多餘。在此底細下，大批資金進入大宗商品市場，推動農產品期貨代價的上漲。同時，本年以來，天然災難頻發導致農產品供給趨緊，推動農產品牛市連續不斷深化；而未來環球糧食供需形勢總體不樂觀，又推動糧食代價的連續不斷上漲。
2024年下半年以來，環球農產品代價出現大幅上漲。高盛農業指數從本年6月底的300點大幅上漲至現在的4375點；CBOT玉米、小麥、大豆差別大幅上漲6492、4943、2971。
跟著農產品代價的大幅上漲，農夫培植收益大幅上升，環球培植面積有望擴大，化肥施用量有望明顯提高。此外，美國農業大樂透機率演算法部和聯盟國糧農組織均預測未來五年糧食庫存不會出現大幅增長，中期糧食代價有望保持強橫，也將帶動化肥需求。
在環球化539彩券書籍肥消費量中，北美、東亞和南亞是消費量最大的三個地域，氮、磷、鉀差別占環球消費量的77、69、59。此中美、中、印在各個地域占比差別高達80-90。我們預測20242024年環539中獎號碼人工智慧預測球化肥需求量將覆原至危機前程度。肖暉表示，我們預計環球化肥需求增長中，2024年氮、磷、鉀差別增長31、43、41，2024年為33、51、78。與2024年比擬，除氮肥增長7外，磷肥和鉀肥差別下降2和10。國際化肥工業協會則預計2024年度環球氮磷鉀肥需求有望差別增長19、132和206。
受益迥異
然而，代價的高企帶給相關行業及上市公司的利好分別甚大。
華泰聯盟證券肖暉指出，氮、磷、鉀都屬于環球定價屬性，跟著內地磷肥出口關稅提高，國際磷肥和磷酸鹽產品代價將明顯上漲，內地磷化工企業將在低出口關稅期直接納益；四季度北半球寒冬備肥階段，國際需求覆原帶動鉀肥代價上漲，內地鉀肥代價也隨同上漲；而內地對氮、磷進行了季候性出口關稅政策限制了出口，從而使國際磷肥和氮肥代價向內地只能部門傳導。我們推薦的次序依次為內地磷化工、鉀肥、內地磷肥、氮肥。肖暉表示。
具體而言，環球磷肥行業需求旺盛帶動國際濕法磷酸路線上游磷礦石和硫磺的代價上漲，精細磷酸鹽成本大幅提高。而內地礦石上漲幅度較小，電力代價根本不亂，熱法磷酸路線成本優勢體現，內地精細磷酸鹽競爭力提高。肖暉稱，內地生產精細磷酸鹽的企業興發集團、澄星股份由於產品可以自由貿易而直接納益。
內地鉀肥龍頭企業鹽湖鉀肥已經受益鉀肥代價的上漲。鹽湖鉀肥方面向透露，該公司氯化鉀代價已從年中的2400元噸上調至現在的2550元噸。華泰證券研究員熊杰則指出，公司未來短期業績增長將重要依托于鉀肥代價的上升。
依據鹽湖鉀肥收入狀況測算，前三季度，鉀肥銷售量約為207萬噸，此中三季度銷售量約為70萬噸，要明顯高于二季度，由于進入四季度鉀肥以來鉀肥代價已經出現了明顯的上漲，并且上漲還將連續，我們預測公司四季度鉀肥的銷售量也將有所提拔，到達80萬-90萬噸左右，這樣公司將照舊還有100萬噸左右的氯化鉀庫存量可以用于來歲一季度的銷售，將加倍受益于鉀肥代價的上漲。依據公司全年銷售氯化鉀280萬噸算計，我們預計公司2024-2024年每股收益差別為192元、264元和419元，熊杰強調。
煤、氣頭尿素生產企業則在代價上漲中兩級分化。2024年7月至9月15日實行淡季關稅，以及國際尿素代價從6月份開始上行，推動內地尿素出口開始放量。尿素出口顯著拉動內地尿素市場，如華魯恒升，該公司董秘辦人士透露，其小顆粒尿素代價大幅上漲至1990元噸的歷史高位。而四川美豐尿素出廠價漲幅更高達938，最新代價2100元噸。
但業內人士指出，尿素行業充分競爭，當前環球產能多餘的場合下，邊際成本決意了尿素的代價。而以自然氣為原料的氨肥占環球合成氨產能的23，其代價決意尿素成本，尤其是美國和烏克蘭等較高邊際成本地域。然而，自金融危機以來，國際自然氣代價大幅下挫；北美極度規自然氣蓬勃發展和自然氣需求不振導致自然氣供給多餘。
對此，金元證券王昕指出，我國尿素要想在淡季關稅時段大批出口獲益，國際自然氣代價需站穩在55美元百萬英熱之上，而現在國際自然氣期貨代價僅為386美元百萬英熱。華泰聯盟證券肖暉則稱，在國際自然氣代價不高于6美元百萬英熱的底細下，內地煤頭尿素并不具備成本優勢。只有在自然氣代價上漲過份7美元百萬英熱時，內地尿素出口才具備出口優勢。
而內地氣頭尿素企業同樣不具備明顯優勢。王昕表示，由于寒冬到來，本年我國用氣高峰期保供形勢仍不樂觀，短期內自然氣供給緊張或將導致氣頭尿素減產。廣發證券研究員呂丙風進一步透露，由于四川地域自然氣生產減少，且當地住民用氣快速增長，中石油擬于近期對當地的工業用氣大戶停產50天左右。本年的最后兩個月，云天化尿素業務面對停產壓力。
而實際上停產壓力已經展現。本報威力彩特別號計算了解到，截至11月9日，云天化尿素裝置泊車，天盟公司銷售庫存；四川美豐尿素裝置開工率50左右，綿陽裝置泊車；川化股份尿素裝置泊車，無庫存；瀘天化尿素開工30左右。由于限氣策劃要連續到年底，現在多家尿素廠正與中石油方面交涉，尚無結局。東北的遼通化工也決意自2024年11月10日起到2024年3月25日，遼河化肥廠合成氨、尿素裝置泊車檢驗，本次泊車，將造成遼河化肥廠每月的尿素生產量減少24萬噸。
此外，云天化方面透露，由于自6月1日起，內地自然氣代價和管道運輸費用合計每立方米上漲031元，使公司尿素和合成氨單位成本上漲大概200元和340元。東海證券袁艦波據此指出，按公司年產60萬噸尿素和100萬噸合成氨算計，每年將增加云天化生產成本46億，明顯減低公司盈利程度。因尿素代價上漲重要在8月份以后，成本上漲過份尿素代價漲幅，本年第三季度，云天化實現營業收入171億元，同比增長2069，實現歸屬母公司所有者的凈利潤1833萬元，同比下降6794。
赤天化的利潤空間同樣遭受了擠壓。固然尿素代價回升帶動公司三季度營業收入環比上漲2180，但因三季度尿素平均代價比擬于上年同期只高出大概50元，而尿素單位成本上漲約200元，直接導致赤天化三季度尿素毛利率大幅減低。袁艦波以為，跟著尿素代價將維持高位，公司四季度尿素毛利率將有一定回升。
同為氣頭尿素企業的建峰化工固然尿素成本增加，可是受益于尿素代價的大幅上漲，產品盈利才幹仍明顯增強。因停產的一化裝置在二季度覆原正常，尿素綜合毛利率由上半年的1115上漲到三季度的1906。袁艦波稱，我們預測下半年尿素單位毛利潤在成本和代價的陰礙下將比上半年上漲50元左右，依照一化裝置60萬噸年的尿素生產才幹算計，建峰化工四季度自產尿素產品預測功勞4500萬元的毛利潤。
尿素產能多餘、市場競爭連續不斷加劇，成本是決意企業競爭優勢的關鍵因素。而成本又與原料路線、地理位置、資本自給水平、控制等因素親暱相關。我們預測長期內自然氣代價仍將繼續上漲，短期內寒冬自然氣供給可能偏緊，發起規避氣頭尿素企業。在煤頭尿素企業中，可關注具備專業優勢的企業，如華魯恒升。王昕強調。
然而，當熱門到臨，市場資金往往一鍋端地涌向所有化肥類個股，并不去理性地解析單一個股的受益水平。10月份以來，受制成本壓力的氣頭尿素上市公司股價的漲幅遠過份了受益更明顯的煤頭尿素企業及磷、鉀肥企業。氣頭尿素企業云天化和赤天化10月以來的最高漲幅差別達5434和3401；而華魯恒升、鹽湖鉀肥的最高漲幅只有3036和2826。尤其值得注意的是，長期以來一直受制自然氣供給嚴重不足的瀘天化漲幅也達3491，11月初更連收7陽，漲勢兇暴。市場的非理性可見一斑。
