化工品自2010年11月見頂之后，連續下跌了近兩年；從本年2月份開端，又再度回落三個月，而4月份源自貴金屬的下跌又令化工品成為最大的輸家，橡膠也成為商品中第一個跌至2010年以來低點的品種。筆者以為，內地經濟復蘇慢慢帶來的需要增長無力以及化工品產量和庫存的連續增長將連續對化工品產生壓制，但油價的企穩又會為其帶來一定支撐，預測化工品整體將體現弱勢，但品種走勢將顯露分化。
經濟復蘇動力小化工品需要疲弱
化任務為強周期性產業，受經濟形勢陰礙較大，自2011年開端，跟著內地經濟增速的逐步放緩，化工產業受到了較顯著連累。內地經濟自上年四季度觸底后，自年頭開端顯露筑底眉目，弱復蘇眉目較為顯著。但自3月份起，跟著企業經營事件的縮短，目前經濟復蘇動力逐步減弱。4月PMI指數降至506，較3月回落03；在分項指標中除原質料庫存指數持平外，其余10個分項指標全體回落，顯示4月經濟固然依舊處在擴大區域，不過力度偏弱。
而從電監會樣本都會日發電量數據來看，4月環對照3月份回落2以上，也印證了目前經濟仍保持疲弱的事實。因此，跟著經濟復蘇動力的削減，化工產業景氣量仍將保持低迷，需要的低迷將對化工品價錢形成較顯著連累。
供給連續增長庫存包袱難以緩解
化工產業由于準入門檻較低且投資龐大，易于成為場所執政機構投資的主導項目。2008年底4萬億刺激之后，化百家樂連輸工產業開端展示爆發式增長，截至2012年，化纖和橡膠、塑料三個產業固定投資年均增速達309，高于同期制造業平均增速285。2012化工業年固定投資年辦妥額達5218億元，在整系統造業中比例也由2009年的39增加至42。
在這一底細下，比年來內地化工品產能急劇擴大，此前供需根本均衡的多個品種開端顯露明顯多餘。在上市的化工品中，PTA、LLDPE、甲醇和玻璃4個重要品種自2008年以來產能平均擴大了23倍，年均增幅為232；自然橡膠由于耕作具有農產物特征，累計產能增長僅有348，但仍遠高于豆類、白糖和其他農產物。由于產能急劇擴大，化工產業在2012和2013年進入會合投產期。
已往一年內地化工產業開工率顯露快速回落，此前內地供需最為緊缺的LLDPE和PTA產能差別從982、936降到835、861，均為2009年以來的最低程度；同期自然橡膠入口占比也從583降至542，同樣為2009年以來最低點。
但在供給機械手臂百家樂作弊驟增的底細下，化工品庫存全面顯露快速上升。以橡膠的重要倉庫青島保稅區為例，4月底橡膠庫存達1938萬噸，為近5年同期最高程度；而玻璃企業4月庫存量則升至11個月最高程度；PTA企業庫存天數也升至近3年最高點85天，庫存同比增長了近35。
原油價錢企穩將提供一定支撐
固然化工品供需都保持疲態，但其上游原油供需局勢自年頭以來覆原場合良好。從國際能源署數據來看，3月原油花費量環比增長150萬桶至9120萬桶，并到達了2011年以來最高程度；同期原油供給量則小幅回落12萬桶，保持了近3個月的供需盈余情勢得到緩解。
4月份，中國春耕旺季了結，泰西汽油花費增幅低于預期，原油需要數據不良；而從煉廠開工場合來看，歐洲地域煉廠開工率觸及2009年以來最低程度，同期美國煉廠開工亦延續下滑，環球煉廠開工程度亦觸及近一年低點，需要的疲弱在4月份對油價形成了較顯著連累。
但進入5月份，跟著美國進入花費旺季、歐洲和中國煉廠檢驗逐步辦妥，預測原油花費將步入上升階段。此中，美國4月汽油花費雖未見顯著起色，但4月末顯露快速回升并觸及近6個月最高程度；跟著季候性因素的逐步表現，美國汽油花費回升的趨勢保持至二季末的可能性仍較大。而中國3月份原油加工量環比和同比差別增長811和64，并觸及古史同期最高程度；若剔除年頭1月內地新增煉廠產能會合投產的不同凡響因素，內地原油花費增速自上年二季度以來的回升趨勢目前仍維持良好，即便斟酌到本年4至5月內地煉廠的檢驗場合，4至5月的覆原趨勢仍較為顯著。
因此，即便斟酌到歐洲的疲態，5月起中國和美國需要的修復也將較大水平抵消其陰礙，油價在二季末顯露上升的可能性較大，紐約原油有望重回98美元，這將對化工品價錢起到一定支撐作用。
化工整體保持弱勢品種走勢分化
5月為塑百家樂工作料和橡膠淡季，季候性因素將成為其主導因素。塑料重要下游農膜企業開工快速回落，棚膜已逐步進入停產期，目前開工率降至30；地膜開工率預測將從75降至60。預測5月農膜花費下滑量將在12萬噸以上。供給雖小幅回落，但難以抵消需要端下滑，預測塑料運行重心將回落至9400元噸至9500元噸一線。
橡膠同樣進入花費淡季。日本和中國汽車銷量前程兩個月下滑的可能性較大，目前兩國庫存都處于古史高位；供應方面，主產國泰國、馬來西亞和印尼普遍進入開割季候，5月橡膠市場供需包袱將進一步增大。預測價錢可能回落至17000元噸下方。
PTA和玻璃則進入需要旺季。目前PTA庫存雖保持高位，但下游聚酯庫存相對偏低，相對于其他化工品包袱較低。但目前PTA整體企業開工率不及50，價錢一旦上升會觸發開工率快速增加，此外，其上游PX價錢近一月的回落也將對其價錢形成壓制，因此預期其價錢保持7500元噸至8000元噸一線寬幅震蕩的可能性較大。
玻璃5月現貨市場需要有望迎來上半年百家樂贏的高峰，下游花費發動較為趕快，目百家樂可以算牌嗎前產銷場合逐步改良，庫存包袱有緩解眉目。但新增產能及目前較低的開工率產能仍將繼續陰礙價錢上行空間。
