春節將至，下游加工企業能接到的訂單數目越來越少，近兩周，下游加工企業將陸續放假，消費即將進入季候性缺失階段。間隔3月份傳統旺季仍有過份2個月的消費低谷期，若無刺激政策或行業更大規模的減產，鋁價會繼續下探13萬元噸尋求支撐。
元旦假期后，滬鋁主力低開低走，135萬元噸關口悄然失守。中國低于預期的制造業PMI數據及元旦現貨累庫和原料代價下跌，共同向鋁價施壓。LME將在美國解除對俄鋁制裁后鬆開對俄鋁生產鋁錠的交割，這對LME鋁價造成沖擊。
環球制造業PMI疲軟 宏觀環境沮喪
中國12月官方制造業PMI為494，預期50，前值50。12月制造業PMI跌破榮枯線，為2024年7月以來首次。分項指數顯示，制造業企業生產維持增長但增速放緩。企業景氣預期不高，壓制新訂單和用工水平。供給商加快交貨，庫存去化在加快。
受貿易摩擦陰礙，亞洲多國制造業PMI跌穿50榮枯分水嶺。發達國家中，美國制造業PMI跌至15個月最低程度，歐元區制造業PMI創三年最低。盡管意大利赤字預算通過解除炸藥桶風險，但經濟增長乏力的事實短時難以扭轉。大宗商品的外部宏觀指向沮喪，終極會向消費傳導，在此之前將加重投資者避險情緒，對金屬代價形成壓制。
聯盟減產無跟進 供給未明顯縮減
據悉，年底鋁行業骨干企業召開會議，咨詢機構發表動靜稱，骨干企業作出在現在根基上再減產80萬噸的策劃。會后一周，僅國電投寧夏能源公司減產5萬噸，陜縣恒康鋁業策劃減產12萬噸，現在已減6萬噸，除此以外，并未見其他減產跟進。盡管2024年以來減產過份320萬噸，但3月份供暖限產解除后復產及新增投產大幅削弱減產功效。當前，在產產能較2024年3752萬噸高點僅低50余萬噸，與2024年底和202不同棋牌遊戲的攻略4年底代價反轉時減產規模相去甚遠。
近期，由于氧化鋁代價跌破3000元噸關口，2024年陽極炭塊采購代價下調，減低了電解鋁生產的現金流成本，減緩了高成本產能出清腳步。在產產能沒有明顯下降，電解鋁月度產出數目一直保持在相對高位，這是壓制鋁價最關鍵的因素之一。
下游免費棋牌遊戲下載企業放假在即 消費季候性缺失
從調研場合看，下游加工企業2024年12月的訂單場合與11月根本相當，但沒有顯示出以往的旺季特征，只是部門地域空調企業對鋁板帶的訂單有季候性放量，但根本在春節前完工生產交付。春節進入倒計時狀態，下游適合全家玩的棋牌遊戲加工企業能接到的訂單手機棋牌遊戲平台數目越來越少，兩周內，下游加工企業陸續放假，消費即將進入季候性缺失階段。對于新年度訂單，終端觀望情緒濃厚，加工長單簽訂場合不夢想。
供給連續而消費減少乃至缺失，會體目前社會庫存的增加。上周四，鋁社會庫存環比增加06萬噸，元旦后庫存再增加34萬噸，變更了連續已久的去庫軌跡。由于現貨充裕，在期貨代價大幅下挫的過程中，現貨貼水在40元噸左右，跟跌意愿明顯。關于節后電解鋁市場累庫，筆者以為，春節假期復工后間隔3月5日兩會還有一段政策棋牌遊戲攻略不清晰的空窗期，下游開工、采購意愿不足，消費缺失會延長累庫時間和增加累庫數目。結合2024~2024年春節累庫對比解析，由于減產多會合在2024年四季度，預測2024年春節后電解鋁將累庫40萬~50萬噸。（中信期貨）
