展望二季度，我們以為在供給端壓力有限、旺季需求推動鋁庫存去庫的場合下，鋁價將震蕩上行。二季度要點買賣邏輯會合在需求，需求走強將推升鋁價上行，而實際需求將決意鋁價的反彈高度。
宏觀政策超預期
2024年以來，央行1月4日發表動靜稱，為進一步支援實體經濟發展，優化流動性結構，減低融資成本，決意下調金融機構入款預備金率1個百分點，總共開釋資金約15萬億元。
財政部、國家稅務總局、海關總署3月21日聯盟發表公告，公佈本年空前力度的增值稅稅率下調將于4月1日正式啟幕，依據三部分發表的《關于深化增值稅革新有關政策的公告》，從ⅴ棋牌類型推薦2024年4月1日起，增值稅一般納稅人發作增值稅應稅銷售行為或者入口貨物，原適用16稅率的，稅率調換為13；原適用10稅率的，稅率調換為9。
途經了國家的逆周期調控配合一系列的刺激措施，政策功效逐步展現，社融、PMI等宏觀經濟數據表明經濟有所回暖。
供給端二季度壓力有限
自2024年供應側革新以來，我國電解鋁產能和產量得到了有效管理。在當前政策環境下，無序產能擴張已被嚴格不准，行業產能的增量只有產能置換和合規產能指標。2024年7月之后，電解鋁企業逐步開始賠本，而且跟著鋁價的走低和氧化鋁代價的上漲，賠本幅度逐步加大，這導致適合新手的棋牌遊戲了很大一部門電解鋁成本高于行業平均程度以及企業本身融資壓力大的企業相繼減產停產。
現在來看，電解鋁企業的利潤狀況固然有所改良，可是短期難以推動他們大規模增產和復產，棋牌遊戲賺錢因此，我們以為二季度供給端對鋁價壓力有限，這給鋁價的反彈提供了前提。
需求端二季度支撐鋁錠去庫存
需求端，房地產用鋁將是鋁錠去庫存的中堅氣力、電網用鋁有望成為二季度鋁消費的亮點，固然汽車產銷疲軟連累用鋁需求，可是鋁材出口將成為鋁需求的邊際改良變量。總體而言，我們以為在二季度鋁錠去庫存值得期望。
首要，房地產方面，從新屋開工面積和新屋竣工面積來看，2024年6月以來的新開工面積累計同比增速都是在10以上，9月-12月更是保持在15以上的高開工率。固然從新屋竣工面積來看，2024年6月以來，竣工面積累計同比增速均在-10以下，可是前期高的新開工的面積，現在在市場上資金充裕的場合想，竣工有望提拔，在二季度存在竣工面積回升，進而拉動房地產用鋁需求。因此，我們以為房地產是二季度鋁錠去庫的主力。
其次，電網方面，佔有鋁消費領域12的電力需求，重要會合在鋁電纜，絕大部門在特高壓建設方面的鋼芯鋁絞線上。2024年下半年電網投資增速明顯，熱門棋牌遊戲攻略國網完工了新一輪的招標，電網投資增速已經有明顯的回升。而且最近幾年電網投資重要會合在特高壓領域，這對鋁線纜的消費形成直接支撐。2024年9月7日國家能源局核準了5條特高壓直流線路和7條特高棋牌遊戲策略壓切磋線路建設項目，SMM依據歷史工程的招標量估計出，假如安排中的9條線路建設完工，將會拉動約68萬噸用鋁量，這將為鋁消費提供增量。表目前二季度，3月份以后將迎來鋁線纜密集交工期，這會大幅拉動鋁的需求，電網用鋁將成為二季度鋁需求亮點。
再次，鋁材出口方面，2024年內地鋁材出口數據亮眼，全年未鍛造鋁及鋁材出口累計共5802萬噸，同比2024年增長2087。2024年1月鋁材出口55萬噸，創了5年來的新高。由于春節因素，2月鋁材出口比擬1月大幅下滑了38至34萬噸。3月鋁材出口546萬噸，出口回歸高增，鋁材出口將是二季度鋁需求的邊際變量。
綜合來看，在供給端壓力有限，需求發力推動鋁錠去庫存的場合下，二季度鋁價將震蕩上行。
