一、事件概述
12月13日，公司發表經營場合簡報。截至2024年11月，包含有已經公告的重大合同，2024年公司新簽合同額94688億元，此中境內合同額79941億元，境外合同額14747億元。截至2024年11月，公司實現營業收入3763億元。
二、解析與判定
經營場合符合預期
2024年1-11月新簽合同額、營業收入已經到達2024年全年的184、116倍，符合我們此前預期，即預測2024年全年捕魚達人廣告新簽合同額將翻番，預測將達1000億-1200億。
近期公司股價大跌，我們以為，與公司根本面無關，可能重要是遭受關于當代煤化工行業過錯觀點的陰礙
最近20個買賣日，公司跌幅快要29%，最近一個買賣日更是大跌782%。我們以為，這與公司根本面無關，此次公告也印證了我們的判定。我們以為，革除大盤因素外，此次公司股價大跌可能重要是遭受關于當代煤化工行業過錯觀點的陰捕魚遊戲攻擊力提升礙，即有一種觀點以為當代煤化工的高峰已途經去。
我們以為，這種觀點是嚴重過錯的，當代煤化工基本就沒有正式開始。據我們不完全統計，十一五時期當代煤化工的投資額就已經到達500億元以上，平均每年到達100億元以上，而從公司公告的重大合同來看，2024年公司（含東華科技）當代煤化工新簽合同額還不到200億元。簡樸測算便可知，當代煤化工尚沒有真正開始。
我們以為：當代煤化工2024年才真正開始，公司間隔合同高峰的時間還對照遠
保持我們此前觀點，即當代煤化工將在2024年啟動，將在2024年全面爆發。依據我們不完全統計，十二五時期重要省份當代煤化工項目安排投資總額將到達25萬億。即便依照市場傳聞的以謹嚴發展為原則的當代煤化工十二五安排，僅被批準的項目投資總額也在1500億－3000億元之間，年均投資額到達300億－600億元。因此，我們以為，作為煤化工工程板塊龍頭企業，公司間隔合同高峰的時間還對照遠。
發顯現代煤化工的各項前提都已經具備，市場可能過于夸大了其存在的疑問，尤其是當代煤化工項目水資本疑問
再次重申，跟著十一五當代煤化工示范項目的建成、投產并產生優良效益，我國發顯現代煤化工的各項前提都已經具備。可能是由于當代煤化工尚屬于新興產業，市場對其了解尚不夠深入，因而市場往往夸大了其發展過程中存在的疑問。
以水資本供給疑問為例，除云南和貴州外，其他重要煤炭基地都位于西北地域，這些富煤的地域普遍缺水，因此當代煤化工項目的水資本供給疑問便成為市場重點關注的領域。實際上，水資本疑問并沒有想象中的那麼嚴重。以新疆為例，據國土資本部網站介紹，新疆水資本總量832億立方米，年均降水總量2544億立方米，水資本可利用總量為596億立方米；新疆地域的33條跨界河流，入境水量903億立方米年，而出境水量高達2292億立方米年，伊犁河和額爾齊斯河在我國境內水資本利用率尚不足25%。而一個代表的20億立方米年煤制自然氣項目，年耗水量僅為1400萬立方米。同時，跟著當代煤化工專業的進一步改進，單位產品耗水量也在連續不斷下降。以耗水量大的煤制油項目為例，依據伊泰間接煤制油項目，一期工程生產噸油耗水量為1345立方米，假如二期工程建設投產，單套系統生產規模到達180萬噸，就可到達經濟規模，噸油耗水量僅為515立方米。
另有，煤化工項目污水處理專業也贏得了新的突破，不僅能夠辦理污水處理疑問，而且能夠減低項目耗水量。依據中化新網11月9日報道，哈爾濱工業大學開闢的煤化工廢水多級生化組合處理專業入圍2024年埃尼獎環境保衛領域的候選項目，現在該專業已在中煤龍化哈爾濱煤化工有限公司實現工業應用，日處理廢水量8800立方米，進水COD為2024～5000毫克升，出水COD小于1捕魚遊戲手機版免費下載00毫克升，COD排除率過份98%。值得一提的是，應用該專業處理后的廢水可作為輪迴冷卻水系統的增補水源，而這又將大大減少項目的耗水量，由於輪迴冷卻水在整個項目耗水中占比很高。
三、盈利預計與投資發起
預測公司2024-2024年歸屬母公司捕魚遊戲機台種類股東凈利潤差別為26億、36億、49億，同比增長48%、40%、36%，EPS差別為050元、070元、095元。保持公司強烈推薦評級，目標價10元，對應2024年EPS、15倍PE。現在公司的估值已經在10捕魚機使用方法倍以下，估值已經足夠便宜，假定縱然最守舊估算2024年065元的EPS，現在估值也是足夠便宜。我們以為在現在的價位，公司已經具備足夠的安全邊際。我們預測大盤將在2024年1季度有一波行情，現在正是公司建倉的最好時機。
四、風險提示
市場系統性風險，業績低于預計的風險，當代煤化工專業大規模應用的風險以及由其導致的環境、經濟風險。
