內地煤炭代價的連續下行，使得甲醇的成本連續不斷減低。下游市場的疲軟不堪，導致甲醇的需求不旺，進而限制企業的盈利。減產或者提前檢驗成為甲醇企業的不二選擇。預測在8月份跟著人造板市場等下游需求的好轉，甲醇觸底反彈，預測在11月份達到一個高峰。發起投資者可在2450–2850區間買賣。
一、上半年行情回首
2024年上半年，遭受伊朗核疑問、歐債危機等重大國際政治經濟事件以及內地經濟增長速度放和緩裝置檢驗的陰礙，甲醇市場整體展示先揚后抑的走勢。甲醇指數處于2650-3200元噸區間運行，并創下鄭州甲醇期貨上市以來的最低點。整體上走勢大致可以分為重要3個階段：第一階段年頭1月份的快速上漲走勢
2024新年開始鄭州甲醇期貨延續2024年終期價觸底反彈的上漲走勢。因伊朗核疑問導致的伊朗甲醇入口減少憂慮以及寒冬取暖用能源需求的增加推高成本，甲醇指數在15個買賣日里面共有12根大陽線，走出一波快速上漲的走勢，期價突破3000元噸關口。第二階段2月-4月的震蕩上漲走勢
第二階段2月-4月的震蕩上漲走勢 2月初，由于春節假期因素，甲醇重要下游甲醛、二甲醚、醋酸等企業開工還未覆原，一時間需求減少導致代價下跌，但伊朗的緊張局勢導致的入口憂慮仍然支撐膠價。跟著2月份國際原油代價的連續不斷上漲，工信部決意在山西省、上海市和陜西省開展甲醇汽車試點工作，再次拉動甲醇代價上漲。發改委大幅上調成品油代價，也凸顯了甲醇汽油的代價優勢，從而提振甲醇市場。但甲醇下游需求疲弱，3月份甲醇代價整體展示震蕩走勢。直到4月份河南中原大化、內蒙古新能能源等產能50萬噸以上的甲醇裝置進行1-2個月的長期檢驗，開工率的回落才使甲醇代價重新持穩上漲。4月底鄭州甲醇期貨代價位于3100元噸一線鄰近。
第三階段5月-6月中旬的下跌走勢
進入5月份，希臘大選組閣失敗，退出歐元區憂慮加劇。歐債危機再次大規模爆發，使甲醇代價開始回落。同時伊朗核疑問因重啟了六方談話而和緩，國際能源代價也開始大幅下跌。5月14日，鄭州甲醇期貨主力ME1209合約收盤跌停，為甲醇期貨上市以來的首個跌停。5月下旬，泊車檢驗的大型甲醇裝置皆陸續重啟運行。而進入6月份，政府保持房價調控政策不放松，甲醇的最重要下游產品甲醛的傳統需求淡季到臨，甲醇代價進一步下跌。6月14日，甲醇指數盤中跌至2656元噸創下鄭州甲醇期貨上市以來的最低點。
二、宏觀面解析
一國外宏觀經濟
歐元區中意大利、西班牙、希臘等國家一方面因經沙龍百家樂濟的不景氣，連續遭受標普、惠譽等評級機構下調主權平級的打壓，國債收益率連續不斷上升，使得市場憂慮歐債疑問；另一方面，意大利、西班牙、希臘等國家因籌集流動資源豪情，銀行出現流動性的難題，再次加劇市場對歐債的憂慮。17日的希臘大選固然使得希臘臨時留在歐元區內，可是希臘的疑問單靠募集國債是無法完全辦理希臘債務，而歐洲央行的的救助金，只是暫緩燃眉之急。
二內地宏觀經濟
程度，意味著中小型的生產場合在履歷的前期的反彈后，經濟的增長速度放緩，中小企業的生存壓力在次加大。央行固然在6月公佈降息025%，可是錢幣市場資金緊張格局漸現。端午節前最后一個買賣日，SHIBOR上海銀行間同業拆借利率各限期品種全線跳漲，此中隔夜Shibor報35900%，比10日均值26808%高出9092個基點；7天Shibor報43083%，比10日均值高出1437個基點。以上兩品種均創下4個月以來新高。資金的供應偏緊張的格局，無疑是給中小企業的貸款雪上加霜。再者，PPI下降幅度加深反應出中國產能多餘矛盾加深，也是上一輪刺激政策的后遺癥。在中國現在生產產能連續不斷擴張，而消費連續萎靡不振的場合，供應與需求的矛盾在連續不斷加大。假如國家連續不斷地加大投資力度，或將導致PPI的再次反彈，然后繼續走低，形成惡性輪迴。
三、根本面解析
一上游甲醇原材料解析
1、煤炭方面
內地無煙煤市場趨向弱勢運行。市場主體維持平穩，煤價平穩運行。可是受下游需求低下陰礙，為刺激市場采購，河北、山西晉城部門地域和寧夏石嘴山部門地域無煙煤代價出現下滑，山西晉城各煤企無煙煤代價跌幅不一，固然煤價下調后，下游市場對無煙煤詢盤稍有提高，但仍多以觀望詢價為主，場內洽商氣氛一般，大幅增加采購意愿的現象并未展現。后期，跟著下游市場整體表現低迷，各煤企陸續下調代價。山西晉城波動較大，河南、安徽等地域受山西陰礙，無煙煤價也相應向下調撥，整個無煙煤市場表現弱勢。在煤價下調后，后期根本維穩運行，內地大礦生產場合正常，場所礦開始限產以現拉現銷方式銷售，廠內無煙煤庫存低位。山西無煙煤弱勢運行，主流價穩，大礦生產狀況優良，然下游采購低迷，市場供大于求，煤企多限產穩價。到了近期階段無煙煤市場照舊偏弱運行，市場成交場合淡泊，各地紛飛限產一方煤價繼續下滑，可是下游需求低迷，支撐力度減弱，煤價或有繼續小幅下跌的可能性，煤企為維持低庫存，照舊繼續限產。預測短期內無煙煤市場弱穩運行，在夏季用電高峰期將迎來煤炭企業庫存的下降，與代價的反彈。
2、自然氣方面
5月份國內自然氣產量84億立方米，同比增長51%，環比下降14%；入口自然氣約合33億立方米，同比增長288%；自然氣表觀消費量113億立方米，同比增長129%，日均較一季度下降151%。1-5月生產自然氣457億立方米，同比增長73%；入口自然百家樂體驗金領取方法氣163億立方米，增長428%；自然氣消費量613億立方米，同比增長159%。5月自然氣的表觀消費量較一季度下降的重要理由是北方已經解散供暖。同時，5月自然氣的表觀消費量較4月份有所增加重要是歸功于化肥的生產。
二中游甲醇供需解析
2024年5月，中國甲醇產量為2115萬噸，較上年同期增漲81%；1-5月累計產量為10857萬噸，較上年同期增漲166%。現在內地甲醇市場在前期的連續走低后迎來反彈，報盤多有探索上行，場內心態一定覆原，西北地域壓價情緒較濃，高檔多向低端靠攏，部門廠家成本壓迫下泊車檢驗意向較濃，跟著港灣地域連續拉高，代價多有回溫，待市觀望情緒較濃，較前期貨源有所減少；而內陸地域延續交投低迷局面，雖有探索性拉漲，但據聞下游采購仍按需為主，交投局面不良，上行碰壁，淡意多有彌漫；港灣則一路扶搖直上，出貨意愿較前期有所提拔，但交易方交投意愿難見統一，成交較為有限。西北大單拋貨情緒仍較濃，使得內陸一定接收沖擊，難逢暖意。
庫存方面，華東港灣方面整體庫存程度在43-45多萬噸左右，寧波地域在2-3萬噸鄰近，華南地域庫存程度在10-12萬噸左右。開工率方面，全國甲醇裝置整體平均開工在55成以上，西北地域廠家裝置開工率在56成之間。
廠家裝置開工率在56成之間。下游始終處于傳統淡季，且因2024年上半年甲醇的供應較大，導致現貨代價連續走低，部門廠家無奈不得停產檢驗或者減產來維護代價不亂，預測在8月份的裝修旺季到來，甲醇一方面在下游需求的拉動下，將陸續開工，另一方面，8月份也是傳統檢驗的停止時間。
三下游產品解析
1、甲醛
內地甲醛市場連續弱勢運行，整體走貨不良。下游主力板材市場開工場合不良，固然麥收時節將過，可是有廠家表示板材企業仍庫庫存未消化完全，開工場合一時間難以覆原，因而對甲醛需求保持在低位程度。
2、MTBE
整體行情不亂，業者多在挺價觀望，由于需求仍低迷，廠家出貨不暢，成交淡泊。洛陽宏力MTBE供洛陽總公司，代價因而上漲，無力變更市場低迷狀態，也不能刺激市場好轉，山東多數廠家表示，汽油消費不旺，跟著區內汽油代價的連續不斷走跌，部門低純MTBE廠家下調代價，幅度在100-200元噸，華東及華南地域汽油消耗遲鈍，且調油商操縱消極，MT百家樂程式下載BE市場交投未有起色。
3、冰醋酸
內地冰sa百家樂破解醋酸市場疲軟陰跌走勢，跌意不減。下游需求方面，由于下游產品全面進入淡季，采購意向不夠明確，重要以消耗前期庫存為主，故市場上整體成交場合并不夠夢想，洽商場合不夠樂觀。裝置方面，上海吳涇以及河北忠信尚未重啟，但市場上整體貨源照舊充足。而原料甲醇方面，雖說在周末時候有小幅回暖走勢，但支撐醋酸市場仍略顯乏力。市場上持貨商出貨心態較強，讓利空間存在，而買家接貨心態較低，觀望心態較為濃厚，市場氣氛欠佳。
整體來看，甲醇下游現在整體難見改良，需求整體較為有限，交投難見好轉，傳統淡季下下游開工仍處低位，成交難見放量，預測空意難改。
四、后市展望
一專業解析
鄭醇至上市以來在3200–2650形成寬幅振蕩。在期價觸及2656的那天，K線收長下影線，成交量創下歷史的高位。2656之后的K線的成交量在期價反彈時沒有出現走高端倪，意味的本輪甲醇的上行走勢很可能是甲醇六連陰走勢后的上漲反彈改正走勢。因甲醇的成本在2024元噸左右，下行空間仍有，預測甲醇指數在下半年或連續走低，在2300-2400有望止跌反彈。
二觀點結算
從甲醇的生產場合來看，內地煤炭市場由於電廠的用煤大戶的高庫存導致煤炭的購銷不旺，秦皇島的煤炭港灣庫存已經相近2024時的最高庫存。用煤大戶普遍有30天左右的庫存量，在加下夏季用煤高峰的到來，煤炭的港灣庫存或將下降，可是因金融危機以來，中小企業倒閉數目急劇增多，中國的工業用電量出現較大的下降，預測在本年夏季迎來的用電高峰將不如金融危機之前的高峰，所以，煤炭的港灣庫存量仍將處于高位，這利好甲醇企業的生產成本。從企業的開工來看，現在處于傳統的消費淡季，而本年甲醇企業會合停產檢驗較傳統檢驗條件早一個月左右，在加之5星城百家樂、6月份甲醇現貨電子盤的代價連續走低，企業不得已增大停產裝置力度。預測該停產的局面或將在9、10月份之后或將有改良，但開工率的高矮還有取決下游需求。從貿易方面來看，美國對伊朗的制裁使得伊朗的出口遭受壓制，假如伊朗的疑問得以辦理，國外便宜的甲醇將沖擊內地市場。從下游需求來看，甲醛由於人造板材等處于消費的淡季，出現了連續走低的態勢。預測跟著裝修旺季8月份至11月份，或將回暖；冰醋酸市場延續走低。醋酸酯以及氯乙酸工廠經前期剛性需求補倉之后，預測在6、7月份的采購意向淡泊，消耗庫存為主。整體上，我們以為甲醇在6、7月份延續低位振蕩偏弱的態勢，在8月份跟著人造板市場等下游需求的好轉，甲醇觸底反彈，預測在11月份達到一個高峰。發起投資者可在2400–2850區間買賣。
